20250701-东吴证券-小商品城-600415.SH-2025中报预增点评_扣非净利润同增13.5_18.4_全球数贸中心招商超预期_3页_445kb

公司点评：小商品城 (600415)

• 业绩预增：2025年中报预增，预计归母净利润16.3~17.0亿元，同比增长12.6%~17.4%；扣非净利润16.1~16.8亿元，同比增长13.5%~18.4%。第二季度业绩环比提升，主要受益于新业务（如履约服务）增长和全球数贸中心市场开业增量。

• 市场环境：义乌进出口贸易表现强劲，1-5月进出口总额同比增长23.7%，拉动公司市场繁荣。义支付跨境收款金额超25亿美元，同比增长超47%，利润贡献增加。

• 战略进展：全球数贸中心招商超预期，首批商铺中标价中位数达11.8万元/平米，第二批招商热度高，预期延续强劲。

• 财务预测：维持2025-2027年归母净利润预测为42.3亿、57.1亿、68.3亿元，同比增长38%、35%、19%，对应估值27倍、20倍、17倍，评级“买入”。

• 风险：人员任命不确定，新市场招商结果可能存变数。