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期货市场分析总结（2023年12月4日）

1. 基本金属

锂

• 广期所碳酸锂移合约大跌至元/吨，持仓量减少，交易量增加。
• 电池级碳酸锂现货价格上涨，价差走窄。
• 中线逻辑：需求回落与供给放量，海外精矿、锂盐进口增加。
• 短线策略：观望，单边交易不确定性高；风险：海外矿山投产不及预期。

铜

• 铜价上行，宏观面利多（美债数据、美元走弱、降息预期）。
• 供应扰动：第一量子巴拿马项目可能停产，铜矿供应减少。
• 精废价差高位，精铜制杆开工率提升，进口现货盈利一般。
• 关注中国进出口、美国非农、国内会议。

铝

• 铝价企稳上行，供应减量（云南减产），需求环比下滑，但周度去库支撑。
• 华东华南市场升水走强，下游开工下滑。
• 策略：观望，供需双弱下震荡格局为主。

镍与不锈钢

• 沪镍移合约转跌，基本面供需偏弱，原材料价格分化。
• 需求排产疲软，库存高位，镍不锈钢价差回落，中线偏弱。
• 关注比价交易机会。

锡

• 锡价企稳，供应端锡矿加工费下行，云南检修预期；需求改善。
• 国内去库，伦敦累库，短期逢低买入建议；关注进口窗口。

2. 黑色产业

螺纹/热卷钢

• 钢材供需转弱，产量创新高，出口利润平，基差偏弱。
• 铁矿需求季节性回落，山供需偏强边际转弱，库存垒库。
• 操作建议：观望，谨慎持有多单。

铁矿石

• 铁水产量下降，钢厂利润恶化，需求预期回落。
• 边缘供应扰动小，长期供需偏强，短期偏弱震荡。

3. 农产品

豆粕/玉米

• 美豆驱动弱，南美天气改善预期；国内玉米期价震荡回落。
• 关注南美播种进度与国内库存。

油脂/白糖/鸡蛋、生猪

• 法国/巴西出口数据主导市场，糖价外盘走弱冲击国内。
• 鸡蛋现货下跌，库存累积；生猪供需偏弱，或小涨。
• 农产品建议短空或观望。

4. 能源化工与工业品

纯碱

• 纯碱继续上行，远兴能源投产，青海碱厂减产。
• 玻璃库存下降，价格分化，纯碱需求支撑有限但价格强势。

LLDPE/PVC

• 价格震荡偏弱，供应过剩未改善，下游需求冷清。
• 策略：中长期偏低做多塑料空套，短期震荡受人民币强压制。

不锈钢/PD/乙二醇

• 短线偏强震荡，中长期逢高布空建议。
• 苯乙烯库存回升，成本支撑转弱，短期震荡。

5. 原油

• 欧佩克+自愿减产68万桶/日，但执行力存疑。
• 布伦特维持75-85美元震荡，操作观望。

**免责声明**  
本报告由招商期货有限公司编制，仅供中高风险承受能力投资者参考。市场风险自负，不构成投资建议。