20211121-申港证券-机械设备行业研究周报_高油价背景下油服设备公司的投资机会_17页_1mb

高油价背景下油服设备公司的投资机会总结

核心内容

本报告分析了在高油价背景下，油服设备公司所面临的市场机遇。随着国际油价持续上涨，油公司及油服设备公司业绩将受到积极影响，同时国家对油气资源的依赖度提高，进一步推动了油气勘探与开采的需求，利好油服设备行业。

主要观点

• 行业背景：油服行业涵盖油田技术服务和装备，提供从勘探到开采全过程的服务及设备。
• 竞争格局：国内油服行业呈现寡头垄断态势，国营企业占据主要市场份额（85%），民营和国外企业分别占10%和5%。
• 国内油气现状：我国石油和天然气消费量逐年增长，但产量增速低于消费量，导致对外依存度上升。原油对外依存度达73.56%，天然气对外依存度达41.9%。
• 油价与业绩关系：布伦特原油价格自2020年4月至2021年11月上涨308.12%，油价上涨带动油公司资本开支增加，进而推动油服设备公司业绩增长。
• 投资逻辑：国际油价上涨会提高油公司收入与利润，促使加大勘探与开采力度，从而带动油服设备需求，利好相关企业。

关键信息

1. 油服行业及竞争格局

• 油服行业提供包括物探、钻井完井、测录井、油气生产、工程建设等服务及设备。
• 国营企业如中海油服、海油工程、石化机械、石化油服等占据主要市场份额，提供较为全面的服务。
• 民营企业如杰瑞股份、山东墨龙等在服务内容上较为分散。
• 海外企业如斯伦贝谢、哈里伯顿、贝克休斯等服务内容更全面。

2. 我国油气产量、消费及进口现状

• 原油消费量从2010年的44630.49万吨增长至2020年的66921.01万吨，对外依存度达73.56%。
• 天然气消费量从2010年的1088.74亿立方米增至2020年的3305.8亿立方米，对外依存度达41.9%。
• 原油进口量增长显著，导致对外依存度持续上升。

3. 业绩驱动逻辑

• 油价上涨带动油公司资本开支增长，进而推动油服设备公司业务增长。
• 布伦特原油价格从19.33美元/桶上涨至78.89美元/桶，涨幅达308.12%。
• 中石油、中石化营收与布伦特原油价格呈现强正相关，杰瑞股份、中海油服等油服设备公司同样受益。

4. 行情回顾

• 上周申万机械行业上涨1.51%，位列28个一级子行业第9位。
• 行业PE（TTM）为27.08倍，PB（LF）为2.88倍。
• 本年申万机械行业上涨12.71%，涨幅居前的是电气设备（58.48%）。

5. 投资策略与重点标的

• 建议关注通用设备、能源设备等行业，因其处于景气高位，设备采购需求大。
• 重点标的包括杰瑞股份、先导智能、杭可科技、利元亨、亚威股份、中密控股、纽威股份、晶盛机电、捷佳伟创、科沃斯、石头科技、奥普特、力量钻石、黄河旋风、埃斯顿、汇川技术等。

风险提示

• 制造业景气度下滑
• 原材料价格大幅上涨
• 汇率波动风险

行业评级

• 评级：增持（维持）
• 市场基准指数：沪深300指数
• 评级标准：
  • 增持：报告日后6个月内相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：报告日后6个月内相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 减持：报告日后6个月内相对弱于市场基准指数收益率5%以上

行业基本资料

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