20260129-中山证券-电子行业周报_机构称台积电计划缩减成熟制程产能_10页_860kb

机构称台积电计划缩减成熟制程产能 —— 中山证券电子行业周报总结

核心内容

本周电子行业周报聚焦于全球半导体行业趋势、手机市场动态以及重点公司表现。报告指出，台积电计划在未来三年缩减成熟制程产能，以优化产能利用率并转向先进封装产能扩展。同时，2026年AMOLED面板出货量预计下滑，主要受内存芯片供应紧张及价格上涨影响。此外，全球手机销量增速放缓，半导体行业景气度分化，存储芯片及AI相关需求带动部分细分赛道增长。报告还提到英特尔业绩不及预期，以及龙芯中科2025年收入增长预测。

主要观点

1. 台积电缩减成熟制程产能

• 计划内容：预计未来3年，台积电将缩减位于台南的12英寸晶圆厂Fab14的成熟制程产能15%~20%，月产能减少5万片。
• 目的：优化成熟制程产能利用率，将资源转向先进封装产能扩展。
• 应对措施：台积电将灵活运用全球生产基地及参股企业产能，以满足客户需求。

2. 2026年AMOLED面板出货量将下滑

• 预测数据：2026年全球智能手机AMOLED面板出货量预计降至8.1亿片，较2025年的8.17亿片有所下降。
• 原因分析：内存芯片供应紧张及价格飙升导致手机厂商不愿将存储成本转嫁给消费者，因此通过压低屏幕采购价来抵消成本。

3. 全球手机市场增速放缓

• 四季度出货量：全球手机出货量达3.36亿台，同比增长2.29%，较三季度增速2.57%略有下降。
• 国内情况：中国11月智能手机出货量2875万台，同比增长2.0%，较10月增速12.4%明显放缓。

4. 半导体行业景气度分化

• 整体增长：2025年11月全球半导体销售额达752.8亿美元，同比增长29.8%，较10月增速27.2%有所上升。
• 设备需求下降：2025年12月日本半导体设备出货量同比下降4.48%，与11月增长3.67%形成对比。
• 细分赛道表现：消费电子需求放缓，但与新能源相关的功率半导体和AI相关的存储芯片需求较好。

5. 英特尔业绩不及预期

• 营收预测：2026年第一季度营收预计在117亿美元至127亿美元之间，中值低于分析师预期。
• 盈利情况：剔除一次性项目后，每股收益预计仅能达到盈亏平衡，远低于市场预期。
• 问题原因：制造良率偏低限制了交付能力，影响了整体表现。

6. 公司动态：龙芯中科

• 收入增长：预计2025年营业收入约为6.35亿元，同比增长26%。
• 净亏损：归属于母公司所有者的净亏损约为4.49亿元，同比减亏28%。
• 扣非亏损：扣非净亏损约为5.03亿元，同比减亏24%。

关键信息

• 行业估值：本周电子行业PE估值上升至75.71倍。
• 投资建议：下游手机销售增速放缓，消费电子和半导体器件公司业绩超预期可能性降低；但存储芯片和相关设备材料需求较好。
• 风险提示：宏观需求转弱、上游原材料成本超预期、行业竞争格局恶化、贸易冲突影响。

图表概览

• 图1：电子行业本周走势，显示电子行业表现强于大市。
• 图2：申万一级行业本周排名，电子行业排名第十一。
• 图3：电子行业PE区间，反映当前估值水平。
• 图4：全球智能手机出货量，显示四季度出货量增长。
• 图5：国内智能手机出货量，显示国内增速放缓。
• 图6：全球半导体销售额，显示行业景气度上升。
• 图7：日本半导体设备制造商出货量同比，显示设备需求下降。

总结

本周电子行业周报指出，台积电正通过缩减成熟制程产能优化资源分配，而AMOLED面板出货量因内存芯片供应紧张预计下滑。全球手机销量增速放缓，半导体行业景气度分化，存储芯片及AI相关需求表现较好。英特尔业绩不及预期，主要受制造良率影响。龙芯中科预计2025年收入增长26%，但净亏损仍较大。整体来看，电子行业在当前环境下面临一定挑战，但部分细分赛道仍有增长潜力。