20230704-五矿期货-铝周报_云南复产进行中_铝价震荡延续_2页_3mb

云南省复产进程正在进行中，推动电解铝产量增加，但增幅放缓。5月国内电解铝产量达3472万吨，同比增长108%，铝水比例创新高，同时铝棒加工费下降，预计将缓解铝水转化比例。库存方面，6月29日社会库存522万吨，呈下降趋势，仍处近五年低位，支撑市场结构。需求疲软，PMI数据表明制造业和非制造业需求复苏放缓，下游开工率环比回落。进出口数据显示铝材出口同比下降，原铝进口增加，影响市场供需平衡。预计短期内铝价维持震荡偏弱走势，国内参考区间17500-18800元，海外参考区间2100-2400美元。交易策略建议单边做空沪铝2308合约，目标价位18500元，盈亏比3:1，基于成本坍缩和需求偏弱因素。