20211224-华安期货-油脂油料周报_天气题材发威_油脂走高_7页_1mb

油脂油料周报总结

核心内容概览

本周油脂市场整体呈现上涨趋势，主要受天气题材影响，包括南美干旱对大豆生长的担忧以及马来西亚洪水对棕榈油产量的潜在冲击。同时，印度政策调整也对棕榈油市场产生影响。豆油、棕榈油和菜油均有所上涨，但市场表现存在差异。

主要观点

豆油

• 走势：本周大幅走强，主要因南美干旱引发市场对巴西和阿根廷大豆产量的担忧，带动CBOT大豆价格上涨。
• 供需：油厂开机率小幅回升，国内豆油库存持续下降，显示市场供应紧张。
• 终端需求：尽管春节临近，但受疫情影响，终端备货节奏较慢，主要跟随国际行情上涨。
• 投资建议：短期价格支撑较强，建议关注节前备货启动对库存的影响。

棕榈油

• 走势：本周大幅走高，受马来西亚洪水影响，市场担忧棕榈油供应。
• 政策影响：印度降低精炼棕榈油进口税，并允许进口商进口至2022年12月，或将促使印度买家转向精炼棕榈油，从而影响毛棕榈油需求。
• 库存与消费：港口库存回升，棕榈油价格偏高导致现货成交偏弱，预计仍将累库。
• 投资建议：供需面均有支撑，但现货跟涨有限，建议考虑多豆油空棕油套利策略。

菜油

• 走势：被动跟涨，因全球菜籽减产导致价格有一定支撑。
• 终端表现：高价之下，下游提货意愿不强，成交量较低。
• 投资建议：基本面缺乏明显题材，需关注节前备货对需求的影响。

关键信息

下周关注重点

1. 美豆周度出口报告：将提供美国大豆出口动态，影响国际大豆价格走势。
2. 马来西亚棕榈油出口、产量数据：将反映棕榈油市场供需变化，尤其关注洪水对产量的实际影响。

行业资讯

1. 美国对华大豆出口数据：美国对中国大豆出口销售和装船量同比减少，显示需求疲软。
2. 巴西大豆播种进度：截至12月17日，播种进度达97.5%，较上周略有提升。
3. 印度政策调整：允许进口商进口精炼棕榈油至2022年12月，或将影响毛棕榈油进口量。
4. 马来西亚棕榈油产量：12月1—20日产量环比减少13.18%，但洪水对产量影响有限。
5. 油棕树抗灾能力：油棕树适应性强，洪水对产量影响不大，多数种植园已有应对措施。

现货市场

• 豆油：现货价格随盘面上涨，但基差走弱，显示市场对高价接受度有限。
• 棕榈油：现货价格反弹，但成交量下降，终端提货谨慎。
• 成交量：豆油成交量环比大幅增加，棕榈油成交量减少19.44%。

库存变化

• 豆油库存：持续下降，开机率小幅上升。
• 棕榈油库存：港口库存回升，预计仍将累库。
• 市场预期：春节临近，豆油有望继续去库，棕榈油则因价格偏高及季节性因素走弱。

基差表现

• 豆油基差：走弱，但节前备货启动后有望改善。
• 棕榈油基差：区域差异较大，整体表现偏弱。
• 菜油基差：未提及具体数值，但成交量偏低。

价差分析

• 豆油与棕榈油价差：豆油性价比较高，棕榈油库存偏高，建议多豆油空棕油套利。
• 油粕比：市场整体偏强，豆粕表现较好，建议暂时观望。

投资建议

• 豆油：短期价格支撑较强，建议关注节前备货启动后的走势。
• 棕榈油：受洪水及库存影响，价格上行空间有限，建议多豆油空棕油套利。
• 菜油：基本面支撑较弱，建议关注豆油走势，适时布局。

编制信息

• 分析师：何濛（F3033829/Z0014543）
• 首席分析师：李伟（F0283072/Z0010384）
• 联系方式：
  • 网址：www.haqh.com
  • 邮箱：tzzx@hqh.com
  • 电话：0551-62839067

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