> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 化工行业月报总结（2026年2月28日） ## 核心内容 2026年2月28日，美国与以色列对伊朗发动大规模军事打击，导致中东地缘政治局势显著升级，进而对全球油气贸易秩序造成冲击，引发油价大幅上涨，并对化工品市场产生连锁影响。 ## 主要观点 ### 1. **地缘政治对化工品市场的影响** - **炼油行业**：原料端受油价上涨和运输不确定性影响，经营压力上升，尤其是依赖中东原油的中小型炼厂。 - **产品端**：我国从中东进口的化工品如甲醇、乙二醇、聚乙烯等占进口总量的50%以上，若中东进口路线中断，相关产品涨价预期较强，国内装置开工率和盈利能力有望提升。 - **煤化工行业**：具备原料成本可控、供应稳定的优势，成为石化产业链的“压舱石”，其中煤制烯烃项目在与“油头”、“气头”路线的竞争中更具优势，相关企业有望受益。 - **中东石化产业**：因原料优势，规模持续增长，对我国石化产业形成一定威胁。若美伊冲突长期化，中东石化产业可能面临投资放缓、装置负荷率下降等问题，其综合竞争力将下降，有利于我国化工品出口，缓解行业过剩压力，并为转型升级创造窗口。 ### 2. **2025年化工行业整体情况** - **利润率**：2025年石油和煤炭加工业利润率仍为负值（-0.2%），但较去年同期有所回升；化学原料及制品、化纤、橡塑的利润率分别为4.2%、3.0%和5.3%，但分别较去年下降0.4、0.1、0.3个百分点。 - **供需矛盾**：化工各行业仍面临供给产能过剩、需求增长不足的问题，部分规模较小的企业或将面临更大经营压力。 ### 3. **价格走势** - **国际油价上涨**：1月布伦特原油均价为64美元/桶，环比上涨4.7%；WTI原油均价为60美元/桶，环比上涨3.8%。 - **化工品价格涨跌不一**：PX、PTA、涤纶长丝、锦纶、尿素、丙烯、丁二烯、顺丁橡胶、ABS等产品价格上涨；磷肥、草甘膦、聚乙烯、丙烯腈等产品价格下跌。 ### 4. **产能变化** - **国内产能**：1月氨纶、草甘膦、纯碱、乙烯、环氧丙烷等产品产能增加，涤纶长丝产能减少。 - **海外产能**：埃克森美孚将于2026年2月关闭其位于英国的80万吨乙烯装置；三菱瓦斯化学暂停荷兰MXDA工厂建设。 ## 数据分析 ### 原油与炼油行业 - **原油价格**：1月布伦特原油均价64美元/桶，环比上涨4.7%；WTI原油均价60美元/桶，环比上涨3.8%。 - **山东地炼开工率**：61.3%，环比下降0.5个百分点。 ### 化纤市场 - **价格走势**：涤纶、锦纶、氨纶价格均小幅回暖，PX、PTA、涤纶长丝价格涨幅较大。 - **吨毛利**：涤纶长丝POY、DTY、FDY盈利收窄；锦纶切片盈利增长。 ### 农化市场 - **价格波动**：氮肥价格上涨，磷肥和草甘膦价格下跌，尿素市场均价上涨2.4%，磷酸二铵下跌1.0%，草甘膦下跌8.4%。 ### 氯碱行业 - **价格**：乙烯法PVC和电石法PVC均价均上涨，重质纯碱和固体烧碱价格下跌。 - **吨毛利**：乙烯法PVC和电石法PVC亏损幅度收窄。 ### 乙烯产业链 - **价格**：乙烯东北亚现货均价下跌3.1%，聚乙烯现货均价下跌1.3%；苯乙烯华东市场均价上涨10.3%，环氧乙烷现货均价下跌1.9%。 - **价差**：聚乙烯-乙烯、环氧乙烷-乙烯、苯乙烯-乙烯价差扩大。 ### 丙烯产业链 - **价格**：丙烯中国现货均价上涨4.3%，聚丙烯期货收盘均价上涨4.8%；丙烯腈华东市场均价下跌6.3%，环氧丙烷华东市场均价上涨1.2%。 - **价差**：聚丙烯-丙烯价差扩大，丙烯腈-丙烯、环氧丙烷-丙烯价差收窄。 ### C4产业链 - **价格**：丁二烯中国现货均价上涨27.1%，顺丁橡胶现货均价上涨11.9%，SBS华东市场均价上涨0.7%，ABS现货均价上涨5.3%。 - **价差**：顺丁橡胶-丁二烯、SBS-丁二烯价差收窄；ABS-丁二烯价差扩大。 ## 风险提示 1. **行业竞争与政策风险**：化工行业竞争激烈，政策约束趋严，需关注产品产能过剩、国际贸易摩擦、能耗和碳排放不达标等风险。 2. **企业经营风险**：2025年7月至12月，共有23家化工企业发生3次以上票据逾期，建议关注这些企业的经营风险。 ## 兴业研究资源 - **专业研究员**：游文利、王刚、梁博等资深研究员提供行业分析与观点。 - **研究报告数量**：超过20000份，涵盖战略、行业、市场等多个领域。 - **获取方式**： - 扫码下载兴业研究APP - 在手机应用商店搜索下载 ## 转载声明 如需转载本文内容，请联系服务支持人员，邮箱：[email protected]。