20230701-银河期货-贵金属基本面分析_27页

美联储最新议息会议对贵金属影响分析

• 美联储决策
  2023年6月FOMC会议维持5%-5.25%利率不变，暂停加息。美联储点阵图显示中值预期从51%上调至56%，暗示年内再加息两次，政策基调偏鹰派。

  • 通胀预期：认为通胀虽有所缓和但仍处高位，核心PCE需进一步下降才可能接近目标。
  • 经济预期：上调美国经济增长和通胀预期，强调经济韧性，未排除下半年继续加息可能，市场对7月加息押注接近90%。

• 市场影响
  美联储鹰派信号叠加欧美央行一致押注加息路线，导致贵金属在周内承压，伦敦金短暂跌破1900美元/盎司心理关口。

  • 数据支持：美国5月新屋销售、消费者信心、GDP上调等经济数据支撑滞胀预期；但周五核心PCE小幅下降至4.6%（年率），消费支出放缓，美元应声回落，金、银价格反弹。

贵金属技术面与盘面

• 技术分析

  • 伦敦金：MACD死叉，均线空头排列，下一步关注1900支撑，上方压力在10日均线附近。周四短暂失守1900后收复，并未能突破关键水平。
  • 伦敦银：跌破5日均线，MACD死叉，布林线下轨运行，底部关注221美元/盎司，短期转向偏空。

• 国内盘面

  • 沪金：4439为多头关键支撑，均线偏空排列，仍将下行。
  • 沪银：支撑位在5400元/千克。
  • 金银比：外盘COMEX金银比维持在高位，上期所金银比升至近年新高，显示白银表现较黄金更弱。

美元与利率传导关系

• 美元指数与贵金属
  美联储加息引导资金流入美元资产，美债收益率升至3.79%，创三个多月以来新高。美元走强对贵金属形成压制。
  • 实际利率：新息债与5年期通胀保值债利差走阔，实际利率上升，挤压黄金吸引力。

宏观数据与经济指标

• 经济表现
  • GDP：美国一季度GDP环比增速从2.9%上调至3.7%
  • 就业：非农连续大幅新增，失业率创新低，劳动参与率回升
  • 通胀：CPI持平，但核心PCE接近4.6%，显示滞胀压力依然存在，住房和消费品价格仍是主要推动力；ISM服务业PMI连续放缓但仍高于荣枯线。

市场预期调整

• 加息路径
  市场对美联储降息的预期推迟至年内5月，此前7月降息预期占比降至不足10%。

• 多空力量博弈
  美联储近期鹰派表态与美国强经济数据形成矛盾，加剧预期混乱；黄金价格波动剧烈，显示市场仍在消化多重信息。

供需基本面

• ETF持仓
  SPDR黄金ETF持仓连续两周下降，CFTC白银持仓多头减少；金银比上升反映白银更黯淡的前景。

• 央行购金更新
  全球央行购金放缓，中国黄金年度储备占比未达目标，新兴市场仍倾向于债券和外汇储备。

• 白银供需
  光伏装机和新能源车拉动白银需求，近五年供大于求趋向缓和，但库存仍处高位。

总结

• 短期逻辑
  供需层面：美国经济韧性与高通胀交织，支撑美元指数与美债利率走强，黄金白银承压。
  技术层面：日期是2023年7月3日，金银正处于关键位置，短线波动可能继续，需警惕美联储鹰派再起。

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