20260303-西南期货-【西南期货】有色及新材料早间评论_3页_165kb

有色及新材料早间评论总结

核心内容概述

本报告由西南期货研究所发布，分析了2026年3月3日碳酸锂、铜、铝、锌、铅、锡及镍等有色金属品种的市场走势与影响因素。整体来看，地缘政治冲突、国内政策动向、供需变化及库存情况是影响各品种价格的关键因素，多数品种呈现偏强震荡或震荡运行的走势，但市场不确定性较高，需谨慎控制风险。

各品种分析

碳酸锂

• 价格走势：主力合约下跌0.96%，至172020元/吨。
• 宏观影响：美以对伊朗的军事打击引发地缘风险溢价，全球锂资源供需格局重塑。
• 供应端：非洲资源民族主义升级，出口政策收紧；国内江西复产时间未定，矿端仍处紧平衡。
• 生产端：碳酸锂周度产量继续下滑。
• 需求端：储能需求强劲，动力电池需求改善，社会库存逐步去化。
• 库存与支撑：库存脱离绝对高位，阶段性供需错配支撑价格。
• 观点：短期价格下方支撑仍强，但波动可能加大，需关注津巴布韦禁运执行、3月下游需求及智利发运数据。

铜

• 价格走势：沪铜主力合约收于102280元/吨，跌幅1.23%。
• 宏观背景：美以对伊朗的军事冲突加剧地缘风险，中东局势不稳定；我国“两会”召开，关注扩内需政策。
• 供应端：矿端供应压力大，原料保障不足限制产能释放；检修期密集，产量增幅有限。
• 进口情况：进口铜到港清关量增加，但出口分流，净进口趋紧。
• 需求端：铜杆、铜管、铜板带等传统领域季节性回暖，铜箔行业维持高景气；铜棒消费恢复偏弱。
• 库存压力：库存累增超预期，去库拐点或有推迟。
• 观点：短期铜价或偏强震荡，但市场不确定性高。

铝

• 价格走势：沪铝主力合约上涨0.62%，至24195元/吨；氧化铝上涨0.22%，至2764元/吨。
• 供应端：铝土矿价格可能止跌回升，氧化铝企业盈利不佳导致检修增多，运行产能环比下降。
• 需求端：节后电解铝企业原料补库预期存在，但氧化铝库存偏高，采购力度有限。
• 库存情况：电解铝社会库存可能累积至历史高位，高库存压力持续。
• 外部影响：美伊冲突加剧中东地区电解铝生产的不稳定性，海外产量易降难增。
• 观点：铝价或偏强震荡，但国内库存压力限制上行空间。

锌

• 价格走势：沪锌主力合约下跌0.26%，至24525元/吨。
• 供应端：国产矿环比回升，进口矿零单偏紧。
• 生产端：精炼锌产量环比回升，但同比增幅受限。
• 需求端：节后镀锌、压铸锌合金及氧化锌企业复工，消费有望改善，但恢复速度偏慢。
• 库存情况：供给侧回升快于需求侧，社会库存可能累增至中下旬。
• 观点：基本面缺乏驱动力，宏观支撑有限，预计震荡运行。

铅

• 价格走势：沪铅主力合约上涨0.42%，至16905元/吨。
• 供应端：原生铅冶炼企业逐步恢复，但原料偏紧；再生铅受利润和废料采购影响，开工率缓慢上涨。
• 需求端：蓄电池企业复工节奏偏缓，以刚需采购为主，整体消费疲软。
• 库存情况：原生铅社会库存已显著累积至相对高位。
• 观点：偏强震荡，但需关注消费恢复情况。

锡

• 价格走势：沪锡主力合约下跌7.16%，报416600元/吨。
• 供应端：国内加工费修复，精炼锡产量企稳；印尼精炼锡恢复，供应偏紧格局缓和。
• 需求端：传统领域承压，新兴领域如光伏提供需求支撑。
• 库存情况：显性库存进一步去化，价格下方有支撑。
• 观点：短期锡价或震荡运行，但需警惕海外局势带来的波动风险。

镍

• 价格走势：沪镍主力合约下跌2.55%，报136300元/吨。
• 供应端：全球最大镍矿Weda Bay Nickel产量配额大幅削减，镍矿紧缺预期升温；印尼打击非法矿山，菲律宾雨季影响生产。
• 生产成本：镍生产成本中枢抬升，矿价下方有支撑。
• 需求端：不锈钢需求疲软，镍铁厂亏损加剧，部分高成本厂停产检修。
• 库存情况：精炼镍库存持稳但处于相对高位，现实消费仍偏弱。
• 观点：弱现实与强预期博弈，需关注印尼政策及宏观扰动。

关键信息汇总

• 地缘政治：美以对伊朗的军事打击、中东局势紧张、津巴布韦禁运、印尼政策风险等，均对资源品价格产生扰动。
• 供需变化：多数品种面临阶段性供需错配，库存压力有所缓解，但部分品种如铜、铝仍处高位。
• 政策影响：国内“两会”及扩内需政策、非洲资源民族主义、印尼镍矿政策等，影响市场预期与供应稳定性。
• 行业趋势：储能、新能源、电子等领域需求强劲，传统领域消费疲软，结构性分化明显。
• 风险提示：市场波动加剧，需谨慎控制风险，关注政策变化与地缘事件发展。

联系信息

• 研究员：郭蓉、钟明真
• 期货从业资格号：F3074721、F03099911
• 交易咨询从业证书号：Z0017810、Z0019134

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