20260310-西南期货-【西南期货】有色及新材料早间评论_3页_162kb

有色及新材料早间评论总结

核心内容概述

本报告由西南期货研究所于2026年3月10日发布，对碳酸锂、铜、铝、锌、铅、锡、镍等有色金属品种进行了市场分析，涵盖宏观环境、供需变化、库存情况及价格走势等方面。整体来看，地缘政治风险与资源品供需格局的变化成为影响市场的主要因素，不同品种呈现出分化趋势。

主要观点与关键信息

碳酸锂

• 价格走势：前一交易日主力合约上涨2.94%，报161060元/吨。
• 宏观因素：美伊冲突升级，加剧市场情绪波动；非洲资源民族主义升温，部分国家暂停锂矿出口。
• 供应端：国内江西复产时间不确定，矿端维持紧平衡；碳酸锂周度产量继续下滑。
• 需求端：储能板块表现突出，动力电池需求改善，社会库存逐步去化。
• 市场预期：短期价格下方支撑仍强，但波动可能加大，需关注津巴布韦禁运执行情况、3月下游需求兑现及智利发运数据。

观点：下方支撑强，短期波动或加大。

铜

• 价格走势：沪铜主力合约收于101160元/吨，涨幅1.28%。
• 宏观因素：美伊局势不确定，可能影响通胀；美国2月就业数据疲软，或影响美联储政策。
• 供应端：3月实际生产天数恢复，但原料保障不足限制产能释放；进口铜环比增加，但同比下降。
• 需求端：节后消费恢复，但力度弱于往年；铜杆、铜管等细分领域存在结构性分化。
• 库存情况：电解铜社会库存增加4.85万吨，累库趋势持续。

观点：区间震荡。

铝

• 价格走势：沪铝主力合约下跌1.43%，报24850元/吨；氧化铝主力合约下跌2.72%，报2859元/吨。
• 供应端：氧化铝供应过剩，部分企业因亏损检修，但减量有限；地缘冲突影响几内亚铝土矿发运。
• 生产情况：国产铝供应平稳增长，但春节假期导致铝水转化率下降，库存压力上升。
• 需求端：下游需求尚未完全恢复，电解铝库存持续增加。

观点：偏强运行。

锌

• 价格走势：沪锌主力合约上涨0.41%，报24425元/吨。
• 供应端：原生锌企业生产积极性高，再生锌因原料紧张复产缓慢；进口锌维持净流入但量级有限。
• 需求端：下游消费温和回升，但恢复力度弱于往年；精炼锌社会库存持续累增。
• 市场预期：供给侧回升快于需求侧，锌价或承压震荡。

观点：承压震荡。

铅

• 价格走势：沪铅主力合约下跌0.21%，报16720元/吨。
• 供应端：原生铅冶炼企业逐步恢复，再生铅企业开工率恢复缓慢。
• 库存情况：电解铅社会库存下降200吨，原生铅库存去化。
• 市场预期：阶段性供需错配给予铅价支撑，但下游需求有限，价格维持盘整。

观点：盘整。

锡

• 价格走势：沪锡主力合约上涨3.51%，报397630元/吨。
• 供应端：佤邦炸药审批完成，产出有望增加；国内加工费修复，精炼锡产量企稳。
• 需求端：传统领域承压，新兴领域（如光伏）需求支撑明显。
• 市场预期：供需偏紧，显性库存进一步去化，锡价下方有支撑，但海外局势仍存不确定性。

观点：下方支撑强，短期波动或加剧。

镍

• 价格走势：沪镍主力合约上涨1.37%，报137930元/吨。
• 供应端：全球最大镍矿Weda Bay Nickel产量配额大幅削减，镍矿紧缺预期发酵；印尼打击非法矿山，菲律宾雨季影响开采。
• 需求端：不锈钢消费进入淡季，终端地产需求疲软，镍铁厂亏损加剧，钢厂压价心理较强。
• 库存情况：精炼镍库存处于相对高位，仍处过剩格局。

观点：弱现实与强预期博弈，关注印尼政策及宏观扰动。

总结

整体来看，有色及新材料市场受地缘政治风险和资源品供需变化双重影响，各品种走势分化。碳酸锂、锡、镍等品种因供需偏紧或政策预期支撑，价格表现相对强势；铜、铝、锌、铅则因库存压力和需求恢复不及预期，价格波动较大或维持震荡。市场情绪总体谨慎，建议投资者密切关注政策变化与地缘冲突进展，合理控制风险。