20220303-天风证券-金开新能-600821.SH-坚定_新能源新技术数字化_三曲线_业绩快速提升_3页_739kb

金开新能（600821）总结

核心内容

金开新能（600821）是一家专注于新能源领域的公司，其业务涵盖光伏发电、风电发电以及氢能、储能等新技术方向。公司致力于“新能源新技术数字化”三曲线战略，以推动业绩持续增长。2021年，公司实现了显著的业绩提升，主要得益于发电量的大幅增长。

主要观点

• 业绩快速增长：2021年公司实现收入19.08亿元，同比增长40.61%；归母净利润达到4.06亿元，同比增长620.56%。这一增长主要由发电量提升带动。
• 发电量增长显著：2021年公司累计完成发电量37.59亿千瓦时，同比增长64.75%；其中，光伏发电量为23.49亿千瓦时，风电发电量为14.10亿千瓦时。
• 毛利率变化：2021年公司整体毛利率为62.52%，光伏业务毛利率为58.62%，同比下降2.3个百分点；风电业务毛利率为69.25%，同比上升0.7个百分点。
• 费用率控制：2021年公司期间费用率为39.48%，其中管理费用率为10.81%，财务费用率为28.58%。
• 新能源装机规模提升：公司计划到2025年新能源发电装机规模突破13GW，2021年底核准装机容量已达4,775兆瓦，同比增长129%。2022年年初筹备待建项目已达20个，预计一季度陆续开工。

关键信息

财务预测

预计公司2022-2024年归母净利润分别为7.79亿元、11.95亿元和15.09亿元，同比增长分别为92%、54%和26%。

估值指标

投资建议

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 当前价格：8.77元。
• 目标价格：未明确。
• 财务数据：
  • A股总股本：1,536.36百万股
  • 流通A股股本：1,280.58百万股
  • A股总市值：13,473.85百万元
  • 流通A股市值：11,230.65百万元
  • 每股净资产：3.18元
  • 资产负债率：79.22%

战略布局

• 新能源新技术数字化：公司制定了“新能源新技术数字化”三曲线战略，推进氢能和储能赛道布局。
• 股权投资：完成对国家电投集团氢能科技发展有限公司的股权投资，布局燃料电池关键技术。
• 碳金融与碳咨询：与三峡集团、中诚信联合成立中碳科技（湖北）有限公司，高起点布局碳金融与碳咨询领域。

风险提示

• 政策推进不及预期
• 补贴兑付节奏大幅放缓
• 行业技术进步放缓
• 行业竞争加剧
• 公司开发项目不达预期
• 全资子公司收购资产不及预期

财务预测摘要

结论

金开新能通过提升新能源装机规模和推进氢能、储能等新技术布局，展现出强劲的业绩增长潜力。公司财务表现良好，毛利率和净利率均有所提升，费用率控制合理。未来几年，公司预计将继续保持增长态势，但需关注政策、补贴、技术和竞争等风险因素。