20211219-光大证券-碳中和行业（电新+环保）周报_隆基再次下调硅片报价_年底我国新型储能装机规模将超过4GW_27页_1mb

电力设备新能源与环保行业周报总结

核心内容

本报告主要分析了2021年12月19日电力设备及新能源、环保行业的市场表现、重点事件及投资观点，涵盖光伏、风电、新能源车、储能及电网等子板块。

主要观点

光伏行业

1. 市场表现：11月国内光伏新增装机552万千瓦，同比增长34.5%。2021年1-11月光伏新增装机大增893万千瓦，主要得益于户用光伏的快速增长。
2. 价格变化：隆基再次下调硅片报价，G1/M6/M10价格分别为4.83/5.03/5.85元/片，较上次分别下降5.7%、5.5%、5.6%。硅料价格下降至25万元/吨，降幅约3.8%，预计组件及运营商环节盈利能力有望改善。
3. 政策支持：我国第二批以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地项目开始申报，为2023年新能源装机增长提供保障。海外政策利好，如美国、德国等，也将推动全球光伏装机规模加速放量。
4. 投资推荐：推荐晶科科技、正泰电器、天合光能、隆基股份、晶澳科技；关注中信博。

风电行业

1. 市场表现：11月新增装机551万千瓦，累计装机2470万千瓦，同比增长0.3%。
2. 成本与价格：钢价自10月11日起进入下行通道，降幅达16%，对风电行业成本端形成利好。
3. 政策与市场：沿海各省加大海上风电规划，叠加国产替代和大型化趋势，海风平价进程有望加速。若国家层面加大开发力度，海上风电新增装机规模或超预期。
4. 投资推荐：推荐东方电缆，关注大金重工、恒润股份；关注五洲新春、新强联；关注日月股份、三一重能（将上市）。

新能源车及锂电

1. 市场表现：11月国内新能源汽车销量达45万辆，同比增长122.3%，渗透率提升至20.8%。欧洲七国销量17.5万辆，同比增长33%，渗透率27%。
2. 政策与市场：宁德时代向联创股份采购锂电池级PVDF和R142b产品，中伟股份签署芬兰前驱体项目，厦钨新能加码三元LFP市场。
3. 投资推荐：推荐宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、国轩高科、欣旺达；关注鹏辉能源、星云股份、盛弘股份、亿嘉和。

储能行业

1. 市场表现：年底我国新型储能装机规模将超过4GW，国内新增储能项目数量和规模显著增长。
2. 政策与市场：储能需求因可再生能源发展及分时电价政策而增长，相关产业链受益。
3. 投资推荐：推荐亿纬锂能、国轩高科、欣旺达；宁德时代、星云股份；阳光电源、德业股份；盛弘股份；思源电气。

新能源运营商

1. 政策支持：中央经济工作会议提出新增可再生能源不纳入能源消费总量控制，利好绿电需求提升。
2. 市场表现：新能源运营商表现良好，推荐三峡能源、太阳能；关注粤电力A、中国核电、华润电力、福能股份、中闽能源、林洋能源、江苏新能。
3. 投资逻辑：新能源运营商具有良好的ROE和高于行业平均的装机增速，关注分布式光伏的商业模式创新。

电网行业

1. 市场表现：SW公用事业上涨6.54%，跑赢大盘8.52个百分点。SW电力上涨7.23%，SW燃气上涨0.18%。
2. 政策与市场：电网投资力度加大，新型电力系统建设背景下，部分结构性投资机会显现。
3. 投资推荐：关注电网调节、储能及SVG领域：思源电气、国电南瑞、宝光股份、四方股份、易事特、智光电气、新风光；关注智能电表：炬华科技、林洋能源、海兴电力、煜邦电力、安科瑞；关注节能变压器：云路股份、安泰科技、扬电科技、国网英大；关注电网智能监控检修：杭州柯林、智洋创新、申昊科技、亿嘉和、南网科技（已过会未上市）。

关键信息

市场表现

• 电力设备及新能源：2021年年初至今上涨56.58%，领先大盘61.50个百分点；本周下跌0.20%，落后大盘1.79个百分点。
• SW公用事业：2021年年初至今上涨31.98%，跑赢大盘36.90个百分点；本周上涨6.54%，跑赢大盘8.52个百分点。

行业数据

• 光伏：2021年1-11月新增装机893万千瓦，主要由户用光伏驱动；硅料价格下降至25万元/吨。
• 风电：11月新增装机551万千瓦，累计装机2470万千瓦；钢价下降16%，利好风电成本。
• 新能源车：11月销量45万辆，同比增长122.3%；欧洲七国销量17.5万辆，同比增长33%。
• 动力电池：11月装机量20.8GWh，同比上升96.2%；宁德时代、比亚迪、中航锂电占据市场份额前三。

投资建议

• 推荐标的：宁德时代、东方电缆、晶科科技、三峡能源、星云股份、盛弘股份、思源电气。
• 关注标的：当升科技、恒润股份、赛伍技术、中信博、五洲新春、炬华科技、林洋能源、中国电建等。

风险提示

1. 新能源车销量及海外扩产不及预期。
2. 风光政策下达进度不及预期。
3. 风机招标价格复苏低于预期。
4. 电网投资及信息化建设低于预期。
5. 环保政策执行力度及订单签订速度低于预期。

估值与市场情况

• 电力设备及新能源板块：当前P/E（TTM）为60.1倍，子板块中光伏75.0倍，风电27.7倍，电气设备46.3倍。
• SW公用事业：当前P/E（TTM）为28.6倍，子板块中SW电力29.7倍，SW燃气21.1倍。

总结

2021年12月，电力设备及新能源板块整体表现优于大盘，但本周有所回调。光伏和新能源车板块出现下跌，风电和新能源发电运营表现相对较好。储能行业受益于政策推动，装机规模有望超4GW。新能源车销量增长显著，电池材料供应逐步释放，成本压力缓解。电网投资力度加大，智能电表、节能变压器等细分领域具备结构性机会。环保行业表现稳健，SW公用事业上涨6.54%，为行业带来积极影响。整体来看，新能源和环保行业在政策支持和技术进步的推动下，具备长期增长潜力，建议关注具备技术优势和政策受益的龙头企业。