20251125-华龙证券-电力设备行业动态点评报告_10月装机数据_光伏新增装机12.60GW_风电新增装机8.92GW_3页_430kb

证券研究报告摘要：电力设备行业动态点评（2025年11月25日）

报告机构： 华龙证券研究所
投资评级： 推荐（维持）

1. 10月装机数据回顾

• 光伏：10月新增装机12.60GW，同比下降38%；截至2025年10月底累计装机容量11.4亿千瓦，同比增长43.8%；1-10月累计新增装机252.87GW，同比增长39%。
• 风电：10月新增装机8.92GW，同比增长34%；截至2025年10月底累计装机容量5.9亿千瓦，同比增长21.4%；1-10月累计新增装机70.01GW，同比增长53%。

2. 投资情况分析

• 1-10月电源投资同比增长0.7%，电网投资同比增长7.2%。
• 全国发电设备累计平均利用小时数为2619小时，同比下降260小时。

3. 投资建议

• 行业：维持“推荐”评级，看好新能源装机需求的长期增长。
• 重点个股：
  • 光伏：隆基绿能、爱旭股份、晶科能源、TCL中环。
  • 逆变器及储能：阳光电源、德业股份、上能电气。
  • 虚拟电厂：国能日新、安科瑞。

4. 风险提示

• 宏观经济下行风险。
• 政策不及预期。
• 装机进度、成本波动及电价下行等风险。

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# 重点公司估值（截至2025年11月24日）

| 股票代码   | 股票简称    | 股价（元） | EPS（元） | PE（元）  | 投资评级 |
|------------|-------------|------------|-----------|-----------|----------|
| 002129.SZ  | TCL中环     | 9.26       | -2.43     | 45.5      | -        |
| 300274.SZ  | 阳光电源    | 167.42     | 5.32      | 23.8      | -        |
| 301162.SZ  | 国能日新    | 55.97      | 0.93      | 59.9      | -        |
| 600732.SH  | 爱旭股份    | 13.46      | -2.91     | 2,588.5   | -        |
| 601012.SH  | 隆基绿能    | 18.76      | -1.14     | 46.7      | -        |
| 688223.SH  | 晶科能源    | 5.56       | 0.01      | 27.3      | -        |