20251226-华龙证券-电力设备行业动态点评报告_11月装机数据_光伏新增装机22.02GW_风电新增装机12.49GW_3页_429kb

电力设备行业动态总结（2025年12月26日）

核心内容

2025年11月，中国电力设备行业新增装机量数据公布，光伏与风电装机量分别达到22.02GW和12.49GW，反映出不同领域的增长态势。尽管光伏装机量同比略有下降，但风电装机量则实现了显著增长。整体来看，新能源装机需求长期保持增长趋势，行业前景向好。

主要观点

光伏行业

• 11月新增装机：22.02GW，同比 -12%。
• 累计装机容量：截至2025年11月底，光伏装机容量为11.6亿千瓦，同比增长 41.9%。
• 2025年1-11月新增装机：274.89GW，同比增长 33%。

尽管11月光伏新增装机量同比有所下降，但全年累计装机量仍表现出强劲的增长势头，显示光伏行业在整体能源转型中的重要地位。

风电行业

• 11月新增装机：12.49GW，同比 +110%。
• 累计装机容量：截至2025年11月底，风电装机容量约为6.0亿千瓦，同比增长 22.4%。
• 2025年1-11月新增装机：82.50GW，同比增长 59%。

风电行业在11月表现出强劲的新增装机增长，反映出政策支持与市场需求的双重推动。

投资情况

• 电源投资：2025年1-11月，全国主要发电企业电源工程完成投资8500亿元，同比下降 1.8%。
• 电网投资：电网工程完成投资5604亿元，同比增长 5.9%。
• 发电设备利用小时数：全国发电设备累计平均利用2858小时，比上年同期降低289小时。

电网投资增长显示出电力基础设施建设的持续需求，而电源投资的微幅下降可能与宏观经济环境有关。

关键信息

投资建议

• 行业评级：维持“推荐”评级。
• 个股建议：
  • 光伏龙头：隆基绿能、爱旭股份、晶科能源、阿特斯、TCL中环。
  • 盈利性较强的逆变器及储能环节：阳光电源、德业股份、上能电气。
  • 虚拟电厂业务：国能日新、安科瑞。

风险提示

• 宏观经济下行风险。
• 政策不及预期。
• 装机进度不及预期。
• 成本大幅波动。
• 电价大幅下行。
• 利用小时数波动。
• 行业竞争加剧。
• 重点关注公司业绩不及预期。

重点关注公司及盈利预测

图表说明

• 图1：全国光伏累计新增装机（万千瓦）。
• 图2：全国光伏当月新增装机（万千瓦）。
• 图3：全国风电累计新增装机（万千瓦）。
• 图4：全国风电当月新增装机（万千瓦）。

这些图表提供了光伏与风电装机量的详细数据，有助于进一步分析行业趋势。

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：股票价格变动相对沪深300指数涨幅在10%以上。
  • 增持：股票价格变动相对沪深300指数涨幅在5%至10%之间。
  • 中性：股票价格变动相对沪深300指数涨跌幅在-5%至5%之间。
  • 减持：股票价格变动相对沪深300指数跌幅在-10%至-5%之间。
  • 卖出：股票价格变动相对沪深300指数跌幅在-10%以上。
• 行业评级：
  • 推荐：基本面向好，行业指数领先沪深300指数。
  • 中性：基本面稳定，行业指数跟随沪深300指数。
  • 回避：基本面向淡，行业指数落后沪深300指数。

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