20250205-国泰期货-镍_宏观扰动反复_基本面限制弹性_不锈钢_供应弹性压制_原料难以深度让利_3页_582kb

镍与不锈钢市场分析总结（2025年2月5日）

核心内容概述

本报告分析了2025年2月5日镍与不锈钢市场的基本面及宏观影响，指出当前市场受多重因素影响，整体趋势偏弱，缺乏明显上涨动力。

基本面跟踪

镍市场

• 期货价格：沪镍主力收盘价为124,150元/吨，较前一交易日（T-1）下跌440元/吨，较T-5下跌2,490元/吨，整体呈震荡下行趋势。
• 成交量：沪镍主力成交量为88,634手，较T-1减少15,301手，较T-5减少37,619手，市场活跃度有所下降。
• 相关指标：
  • 1#进口镍价格为123,750元/吨，较T-1下跌500元/吨。
  • 俄镍升贴水为50元/吨，较T-1有所上升。
  • 镍豆升贴水为-900元/吨，较T-1大幅下跌。
  • 近月合约对连一合约价差为-150元/吨，显示市场对远期合约的看跌情绪。
  • 买近月抛连一合约的跨期套利成本为172元/吨，较T-1有所上升。
  • 高镍生铁（8-12%）出厂价为944元/吨，较T-1下跌3元/吨。
  • 镍板-高镍铁价差为294元/吨，较T-1下跌38元/吨。
  • 镍板进口利润为-4,404元/吨，显示进口亏损，压制价格反弹空间。

不锈钢市场

• 期货价格：不锈钢主力收盘价为13,330元/吨，较T-1下跌290元/吨，整体价格持续承压。
• 成交量：不锈钢主力成交量为219,963手，较T-1增加85,626手，市场交投活跃度有所回升。
• 相关指标：
  • 304/2B 卷-毛边（无锡）价格为13,150元/吨，较T-1下跌200元/吨。
  • 304/2B 卷-切边（无锡）价格为13,600元/吨，较T-1下跌50元/吨。
  • 304/No.1 卷（无锡）价格为12,500元/吨，较T-1下跌100元/吨。
  • 304/2B-SS价格为270元/吨，较T-1下跌290元/吨。
  • NI/SS比值为9.31，较T-1有所下降。
  • 高碳铬铁（FeCr55 内蒙）价格为7,200元/吨，较T-1下跌100元/吨。

硫酸镍市场

• 电池级硫酸镍：价格为26,710元/吨，较T-1下跌60元/吨。
• 硫酸镍溢价：为-515元/吨，较T-1下跌110元/吨，显示市场对硫酸镍的需求疲软。

主要观点

1. 镍市场：

   • 基本面支撑有限，价格持续承压。
   • 供应端存在不确定性，但需求端疲软限制了价格反弹空间。
   • 进口亏损与跨期套利成本上升，进一步压制价格弹性。
   • 期货价格趋势强度为0，表明市场处于中性状态，短期内缺乏明确方向。

2. 不锈钢市场：

   • 价格持续下跌，成交量波动较大，市场情绪偏弱。
   • 不锈钢原料价格下跌，但供应弹性较强，压制了价格反弹。
   • 304不锈钢卷板价格下跌，NI/SS比值下降，反映不锈钢成本压力。
   • 期货价格趋势强度为0，市场整体处于震荡状态。

关键信息

• 印尼镍供应政策：印尼2025年镍矿石开采配额设定为约2亿吨，若矿产商未能遵守环境和其他规定，配额可能被削减。
• 印尼政府态度：印尼正在审查镍矿开采配额，以防止价格进一步下跌。
• 环保压力：印尼IMIP园区附近发生山洪事件，环保组织呼吁政府暂停镍产业，增加政策不确定性。
• 国内注册动态：上期所批准广西华友新材料有限公司和中伟新能源科技有限公司的电解镍注册，显示国内镍供应逐步增加。
• 矿业调整：矿业巨头淡水河谷正在全球范围内裁员，以应对镍价下跌，反映行业整体承压。

行业动态与政策影响

• 印尼RKAB政策：印尼政府已批准2025年镍RKAB为2.9849亿吨，接近麦格理伦敦公司预测的2.98亿吨，显示政策宽松，可能对镍价形成下行压力。
• 环保与政策风险：印尼环保组织对镍产业的担忧，以及政府对开采配额的审查，增加了市场不确定性。
• 国内供应增加：国内电解镍注册新增，可能对市场供应产生一定影响，但短期内难以改变价格弱势格局。

总结

综上所述，镍与不锈钢市场在2025年2月5日整体表现偏弱，价格持续承压，基本面限制了价格弹性。印尼政策宽松与环保压力并存，国内供应增加进一步加剧了市场不确定性。投资者需密切关注政策变化与市场供需动态，谨慎操作。