20260406-开源证券-基础化工行业周报_主要化工品库存下降_看好未来全球化工品补库需求_32页_5mb

基础化工行业周报总结

核心内容概览

2026年3月以来，国内主要化工品库存呈现下降趋势，全球原油价格上涨及海外供应紧张促使化工品价格上涨及补库需求预期增强。国内需求在传统旺季“金三银四”中表现较好，但下游需求跟进能力有限。中长期来看，全球原油供应恢复正常及海外装置复产可能带来一轮化工品补库需求，推动行业景气度回升。行业整体呈现价格涨跌互现，部分产品如醋酸、甘氨酸、丁基橡胶等涨幅显著，而电石法PVC、顺丁橡胶等跌幅较大。

主要观点

• 库存下降：多数化工品库存下降，显示市场供需关系改善。
• 原油价格上涨：中东地缘冲突导致原油价格高位波动，成本支撑增强。
• 海外装置关停：韩国、日本等地区因原料短缺与产业重组，出现大规模装置关停或降负运行。
• 国内需求稳定：国内需求在传统旺季中表现良好，企业库存下降。
• 政策支持：工信部等七部门发布《加力推进石化化工行业老旧装置更新改造行动方案（2026-2029年）》，推动行业提质升级。
• 行业前景看好：分析师认为，中国化工资产将迎来价值重估，建议重点关注多个子行业及相应标的。

关键信息

价格行情

• 上涨产品：共131种化工品价格上涨，包括醋酸、甘氨酸、丁基橡胶、三聚氰胺等。

• 下跌产品：共42种化工品价格下跌，如电石法PVC、DINP、顺丁橡胶等。

• 涨幅前十：

  1. 醋酸（+31.94%）
  2. 甘氨酸（+26.92%）
  3. 丁基橡胶（+26.19%）
  4. 三聚氰胺（+22.09%）
  5. 三氯乙烯（+20.80%）
  6. 丁酮（+20.21%）
  7. WTI（+18.06%）
  8. 吡虫啉（+18.06%）
  9. 硫酸（+16.23%）
  10. 硫铁矿（+14.95%）

• 跌幅前十：

  1. 电石法PVC（-5.75%）
  2. DINP（-4.09%）
  3. 顺丁橡胶（-3.97%）
  4. 四氯乙烯（-3.82%）
  5. 电石（-3.35%）
  6. DOTP（-3.34%）
  7. 丁二烯（-3.02%）
  8. 泛酸钙（-2.99%）
  9. DOP（-2.92%）
  10. pop类聚醚（-2.58%）

价差行情

• 上涨价差：共39种价差上涨，其中“顺丁橡胶-丁二烯”、“PTA-0.655×PX”等涨幅显著。
• 下跌价差：共31种价差下跌，如“一铵价差”、“磷酸二铵-1.35×硫酸-1.65×磷矿石-0.22×合成氨”等。

行业新闻

• 政策支持：工信部等七部门联合发布老旧装置更新改造方案，推动行业绿色化、智能化转型。
• 英威达不可抗力：因丁二烯供应紧张，英威达宣布己二胺及尼龙6,6产品不可抗力，影响下游产业链。

推荐及受益标的

推荐标的

• 化工龙头白马：万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、扬农化工、新和成、龙佰集团、盐湖股份
• 氟化工：金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技
• 铬盐：振华股份
• 化纤行业：新凤鸣、桐昆股份、华峰化学、新乡化纤、三友化工
• 农化&磷化工：兴发集团、利民股份、云图控股、亚钾国际、和邦生物
• 硅：合盛硅业、硅宝科技
• 纯碱&氯碱：中盐化工、博源化工
• 其他：黑猫股份、苏博特、江苏索普、大洋生物
• 新材料：OLED（瑞联新材、奥来德、万润股份、濮阳惠成）、胶膜（洁美科技、东材科技、长阳科技）、其他（阿科力、松井股份、利安隆、安利股份）

受益标的

• 化工龙头白马：卫星化学、东方盛虹
• 化纤行业：神马股份、恒逸石化、华鼎股份
• 氟化工：东岳集团
• 农化&磷化工：云天化、川恒股份、川金诺、史丹利、苏利股份、湖北宜化
• 硅：新安股份
• 氯碱行业：中泰化学、新疆天业
• 新材料：国瓷材料、圣泉集团、蓝晓科技
• 其他：卓越新能、万凯新材、华谊集团、中触媒

风险提示

• 油价大幅波动
• 下游需求疲软
• 宏观经济下行
• 其他不可预见风险

行业趋势与展望

• 短期：地缘冲突加剧，海外订单向国内转移，带动需求与价格上涨。
• 中长期：全球原油供应趋稳，海外装置复产需时间，全球补库需求将释放，推动行业复苏。
• 政策影响：老旧装置更新改造政策将推动行业优化，淘汰落后产能，提升整体竞争力。

总结

整体来看，2026年3月以来，基础化工行业在原油价格上涨与海外供应紧张的背景下，多数化工品库存下降，价格走势分化，部分产品如醋酸、甘氨酸、丁基橡胶等领涨，而电石法PVC、顺丁橡胶等下跌。政策支持与行业整合将推动行业向绿色化、智能化转型，为化工行业带来新的发展机遇。分析师看好未来化工资产价值重估，建议重点关注推荐及受益标的。