20260419-开源证券-基础化工行业周报_一季度主要宏观指标增速回升_织布企业布匹库存位于历史较低水平_33页_5mb

基础化工行业周报总结

核心内容

2026年4月19日发布的行业周报指出，基础化工行业整体呈现价格涨跌互现的格局，投资评级为“看好”。报告强调了地缘冲突对全球化工品供应的影响，以及国内化工行业在宏观指标回升、库存下降背景下可能迎来的补库需求和景气修复。

主要观点

1. 化工行业景气度有望修复

• 宏观指标回升：2026年一季度国内生产总值同比增长 $5.0%$，规模以上工业增加值增长 $6.1%$，社会零售总额增长 $2.4%$，显示国内经济稳步发展。
• 全球供应紧张：中东地区因地缘冲突导致炼油产能关闭，影响全球石脑油、化学品、航空煤油等供应，推动海外订单转移至国内，短期内支撑化工品价格上涨。
• 中长期补库需求：若全球原油供应恢复，海外装置复产需时间，全球化工品或迎来一轮补库需求，国内化工资产有望迎来价值重估。

2. 化纤产品或迎补库周期

• 库存降至历史低位：截至4月17日，纺织企业坯布和涤纶长丝库存天数分别位于2018年以来的 $0.4%$ 和 $26.1%$ 分位数，表明补库需求临近。
• 供需格局改善：2026年以来，主要化纤产品价差大幅扩大，盈利逐步修复，棉花价格上涨也推动化纤产品需求增长。

3. 化肥价格高位震荡

• 尿素价格稳定：国内尿素市场均价1852元/吨，小幅上涨。
• 磷铵价格坚挺：工业级磷铵均价7131元/吨，上涨 $1.87%$，主要受原料价格高位支撑。
• 氯化钾价格波动受限：市场心态谨慎，价格基本稳定。

关键信息

价格行情

• 上涨产品：高含氢硅油、液氯、石油焦、双氧水、电池级碳酸锂、R22、毒死蜱、丁基橡胶、对硝基氯化苯、合成氨。
• 下跌产品：三聚氰胺、芳烃汽油、乙醇燃料、混合芳烃、裂解C9、丙烷、醋酸、乙烯法PVC、汽油、C9石油树脂。

价差行情

• 上涨价差：甲苯-石脑油、顺丁橡胶-丁二烯、PX-石脑油、丙烯-1.2×丙烷、纯苯-石脑油。
• 下跌价差：丙烯腈-1.2×丙烯-0.48×合成氨、环己酮-1.144×纯苯、三聚磷酸钠-0.26×黄磷、PTA-0.655×PX、二甲醚-1.41×甲醇。

推荐及受益标的

推荐标的

• 化工龙头白马：万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、扬农化工、新和成、龙佰集团、盐湖股份等。
• 氟化工：金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等。
• 铬盐：振华股份。
• 化纤行业：新凤鸣、桐昆股份、华峰化学、新乡化纤、三友化工等。
• 农化&磷化工：兴发集团、利民股份、云图控股、亚钾国际、和邦生物等。
• 硅：合盛硅业、硅宝科技。
• 纯碱&氯碱：中盐化工、博源化工等。
• 新材料：瑞联新材、奥来德、万润股份、濮阳惠成、洁美科技、东材科技、长阳科技、阿科力、松井股份、利安隆、安利股份等。

受益标的

• 化工龙头白马：卫星化学、东方盛虹等。
• 化纤行业：神马股份、恒逸石化、华鼎股份等。
• 氟化工：东岳集团等。
• 农化&磷化工：云天化、川恒股份、川金诺、史丹利、苏利股份、湖北宜化等。
• 硅：新安股份。
• 氯碱行业：中泰化学、新疆天业等。
• 新材料：国瓷材料、圣泉集团、蓝晓科技等。
• 其他：卓越新能、万凯新材、华谊集团、中触媒等。

行业新闻

1. 韩华道达尔PX不可抗力减少供应：因中东地缘冲突影响，韩华道达尔宣布对二甲苯（PX）不可抗力，供应减少。
2. 陕煤榆林化学二期项目进展：项目首台气化炉吊装成功，标志着进入设备安装阶段，预计未来生产高附加值产品。

风险提示

• 油价大幅波动
• 下游需求疲软
• 宏观经济下行
• 其他风险

结论

整体来看，基础化工行业在地缘冲突与国内经济复苏的双重影响下，面临价格上涨与补库需求的双重机遇。报告重点看好化纤、氟化工、磷化工、硅等细分领域，认为相关企业有望受益于行业景气度的修复。同时，关注价格波动与宏观经济变化带来的潜在风险。