钟表珠宝行业专题研究系列一-黄金避险需求凸显-钟表珠宝行业三季报业绩稳定增长-源达信息_11页_751kb

2023年钟表珠宝行业三季报显示，营业收入达148162亿元，同比增长1755%；归母净利润4568亿元，同比增长1394%。第三季度营收47969亿元（+943%），净利润1522亿元（+2116%）。黄金产品持续主导市场，2023前三季度全国黄金消费量83507吨，同比增732%，其中首饰消费55204吨（+572%）、金条金币22237吨（+1598%）。黄金价格受地缘政治与通胀影响高位震荡，2023上半年国际金价创历史新高，央行增持黄金趋势显著，中国人民银行自2022年11月至2023年9月连续11个月增持，黄金储备达219155吨。

行业集中度较低，线下渠道仍为主力，头部企业通过扩张提升竞争力。周大生、老凤祥、潮宏基作为代表企业，均呈现强劲增长：周大生前三季度营收12494亿元（+3981%）、净利润1095亿元（+1769%）；老凤祥营收62066亿元（+1593%）、净利润1964亿元（+4487%）；潮宏基营收4499亿元（+3307%）、净利润313亿元（+3328%）。周大生门店数达4831家，计划2024-2025年每年新增300家门店；老凤祥核心板块营收占比超95%，第三季度营收21722亿元（+972%）；潮宏基前三季度净增加盟店203家，目标全年新增200-250家。

投资建议关注具备门店扩张能力的头部企业，黄金避险需求支撑行业增长，但需警惕国际金价波动、扩张不及预期、竞争加剧及产品创新不足等风险。