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国盛证券研究报告摘要（2024年8月12日）

今日概览

• 宏观：CPI时隔三月回升，成色如何？
• 金融工程：市场短期下跌临近尾声
• 固定收益：今年评级调整与央行利率态度分析
• 汽车行业：下半年策略：智能化+全球化共振
• 建筑、电力设备等领域：行业政策与公司深度分析

一、宏观与货币政策

CPI回暖，成色几何？

• 8月CPI同比上涨，支撑因素包括暑期出行和天气变化。
• 核心CPI仍显疲软，反映需求不足。
• 分析认为，实现全年通胀目标需“持续用力、更加给力”的政策支持，重点关注增量政策落地情况。

央行二季度货币政策报告六大信号

• 新增观点：强调深入挖掘信贷需求、防范利率风险。
• 政策倾向：稳健灵活的货币政策、加强逆周期调节。
• 意味着年内货币政策可能逐步向稳增长倾斜。

二、市场与行业分析

金融工程：择时雷达打分069，维持看多

• 25个中信一级行业中，18个处于日线级别下跌。
• 市场新手底部信号出现，反弹周期可能持续2-3个月。
• 短期以防御性板块为主。

固定收益：国债供给与资金紧平衡

• 国债供给放量，资金面略紧。
• 存单收益率上升，利率债欠配缓解。
• 债基新发规模回落，资金准备应对季节性调整。

三、重点行业分析

汽车行业：政策效果显现

• “以旧换新”政策助推销量增长。
• 推荐比亚迪、长安汽车、华为合作车企。

房地产：交易量季节性走弱

• 新房成交同比-119%，二手房同步疲软。
• 政策重心在“国企挑大梁”和“城投新政”。

新材料与化工：VE、VA价格加速上涨

• 巴斯夫维生素中间体受不可抗力影响，VE/VAA价格上涨超150%。
• 推荐浙江医药、新和成。

建筑行业：政策加码推动实物量提升

• 专项债、超长期国债发力，财政空间充足。
• 推荐中国建筑、中国铁建、上海建工等国企红利股。

四、成长与科技领域

AI与通信：数据中心需求激增

• 美股光网运营商Lumen涨幅超4倍，AI算力建设正从内部向外部延伸。
• 推荐中际旭创、新易盛、青达环保、寒武纪等。

电力与新能源：新型电力系统行动落实

• 电网改革与新能源消纳是主题。
• 推荐三峡能源、龙源电力、青达环保、绿电运营商。

五、研究核心提示

政策线索

• 地方财政托底经济、国企改革、新能源补贴加速。
• 关注“季优公司”名单（业绩环比改善）。

预警提示

• 聚焦需求不足、竞争加剧、资金面收紧超预期风险。
• 避免对高估值成长股超配。

投资建议总览

• 关注红利主线：银行、建筑、能源板块高股息。
• 拐点方向：消费复苏（白酒、黄金）、政策受益的有色金属。
• 科技成长：电力设备、计算机、AI算力、算力设备。

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