20210103-国金证券-交通运输产业行业研究_美线大幅跳涨_或为1月高运价奠定基础_9页_1mb

资源与环境研究中心 - 交通运输产业行业研究总结

核心内容概述

本报告为交通运输行业周报，重点分析了集运、航空、油运、快递、铁路和机场等子行业在2020年12月底至2021年初的表现及未来展望。整体来看，行业在高运价背景下表现强劲，但部分子行业仍面临供需失衡、疫情反复等压力。

主要观点

集运行业

• 运价上涨：本周SCFI欧洲、地中海航线分别环比上涨7.7%、15.6%，美西、美东航线分别环比下跌1.5%、3.0%。1月1日亚洲至美西、美东运价分别为4200、5405美元/FEU，同比分别上涨209.1%、107.1%。
• 需求强劲：洛杉矶港进口箱量预计未来两周同比增速达45.0%、100.3%，显示美线需求仍强劲。
• 供应紧张：欧美疫情反弹，港口拥堵加剧，空箱短缺，运力持续紧张。
• 运价支撑：多家船公司宣布自1月1日起在亚美航线实行1000美元/FEU的一般费率上调（GRI），高运价为2021年运价中枢上移提供支撑。
• 业绩表现：阳明海运11月营收同比增长显著，税后盈余同比上涨739%，显示高运价对业绩的积极影响。

航空行业

• 需求恢复预期：中国新冠疫苗上市，预计国际航线需求将在2021年下半年至2022年逐步恢复。
• 经营数据下滑：11月航空公司ASK和RPK均出现下降，客座率同比降幅扩大，显示疫情对航空业持续影响。

油运行业

• 运价波动：BDTI环比上涨2.9%，同比下降69.0%；BCTI环比下降6.3%，同比下降56.7%。
• 供需矛盾：运力与需求之间的不平衡依然存在，导致运价波动。

快递行业

• 业务增长：11月快递业务量同比增长36.5%，业务收入增长20.4%。
• 行业集中度：CR8为82.4，较前月略有下降，显示行业集中度仍在提升。

铁路行业

• 运量下滑：大秦线1-11月货物运输量同比减少7.19%，显示铁路运输受疫情影响。

机场行业

• 流量低迷：10月全国主要机场旅客吞吐量同比下降14.57%，飞机起降架次下降6.54%，显示机场运营受疫情影响较大。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金交通运输产业指数：4070
• 沪深300指数：5211
• 上证指数：3473
• 深证成指：14471
• 中小板综指：12728

投资建议

• 推荐公司：中远海控（短期业绩高增，中期盈利中枢上移）；顺丰控股（品牌与资产优势明显，产品矩阵协同效应显著）。
• 关注公司：韵达股份、圆通速递。

风险提示

• 全球经济下滑：可能对运输需求造成冲击。
• 价格监管：运价上涨可能面临政策限制。
• 运力扩张：可能导致行业竞争加剧。
• 价格战：行业可能出现价格战，影响盈利。

行业表现

交运子板块行情

• 航空运输：上涨3.80%
• 机场：上涨3.75%
• 航运：上涨2.35%
• 公交：上涨2.01%
• 港口：上涨1.74%
• 物流：上涨1.22%
• 铁路运输：上涨0.56%
• 高速公路：上涨0.53%

基本面跟踪

• 集运：CCFI环比上涨5.2%，同比上涨88.7%；SCFI环比上涨5.3%，同比上涨190.3%。
• 航空：11月ASK和RPK均下滑，客座率降幅扩大。
• 油运：BDTI环比上升，同比下降；BCTI环比下降，同比下降。
• 快递：11月业务量和收入均同比增长。
• 铁路：大秦线运量同比下滑。
• 机场：流量增速低位徘徊。

图表目录

• 图表1：交运子板块行情
• 图表2：A股交运板块周涨幅排名
• 图表3：A股交运板块周涨跌幅后十公司
• 图表4：出口集运CCFI走势
• 图表5：出口集运SCFI走势
• 图表6：SCFI美东航线运价指数
• 图表7：SCFI美西航线运价指数
• 图表8：SCFI欧洲航线运价指数
• 图表9：SCFI地中海航线运价指数
• 图表10：民航旅客周转量
• 图表11：民航正班客座率
• 图表12：WTI原油期货结算价
• 图表13：新加坡380燃料油价格
• 图表14：美元兑人民币中间价
• 图表15：原油运输BDTI走势
• 图表16：成品油运输BCTI走势
• 图表17：全国规模以上快递业务量
• 图表18：全国规模以上快递业务收入
• 图表19：铁路旅客周转量
• 图表20：铁路货物周转量
• 图表21：全国主要机场旅客吞吐量
• 图表22：全国主要机场飞机起降架次

投资评级说明

特别声明

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