20260513-华泰期货-黑色建材日报_投机需求减弱_黑色震荡下跌_12页_3mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告分析了近期黑色系商品市场（包括螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、动力煤等）以及玻璃和纯碱市场的走势与供需情况，指出投机需求减弱导致市场震荡下跌，同时强调了政策、成本、库存和需求等因素对市场的影响。

主要观点与关键信息

玻璃与纯碱市场分析

• 玻璃市场：

  • 螺纹钢与热卷期货价格震荡运行，现货市场报价随盘面波动，实际成交数量转弱。
  • 当前玻璃供需双弱，供应量小幅下滑，日熔量降至低位，下游消费无明显转变，地产疲软拖累刚需表现。
  • 库存持续高位累库，去库压力较大。短期主要产区存在政策扰动，价格低位震荡，后期需关注能源价格波动和产线冷修情况。

• 纯碱市场：

  • 纯碱期货价格区间震荡，现货市场报价随盘面波动，下游以刚需采购为主。
  • 当前纯碱供需矛盾较大，供应量环比回升，仍处高位，供应宽松延续。
  • 下游需求疲软，消费不及预期，高出口仅部分消化库存，无法实质性扭转高库存压力。
  • 后期需关注能源价格波动和纯碱产线检修情况。

硅锰与硅铁市场分析

• 硅锰市场：

  • 硅锰期货承压下行，现货跟随盘面偏弱整理，市场观望情绪较重，成交一般。
  • 短期供需矛盾相对平稳，但前期锰矿价格受能源价格上涨影响，存在成本支撑预期，然而锰矿现货进口未受较大影响，硅锰价格难有明显支撑。
  • 后期需关注中东局势、锰矿发运和减产情况等。

• 硅铁市场：

  • 硅铁期货冲高回落，现货端运行平稳，价格波动有限。
  • 当前供需矛盾有限，但随着硅铁产量持续提升，潜在矛盾不断蓄力。
  • 后期若需求收缩，库存将面临较大增长压力，需关注能源价格和硅铁产量变化情况。

市场策略

• 玻璃：震荡
• 纯碱：震荡
• 硅锰：震荡
• 硅铁：震荡

风险提示

• 宏观及房地产政策：可能对下游需求产生影响。
• 浮法玻璃下游需求：地产疲软影响刚需表现。
• 纯碱产线检修和库存变化：直接影响供需平衡。
• 硅锰：需关注中东局势、锰矿供给及下游需求。
• 硅铁：关注能源价格和产量变化。
• 黑色板块：资金分流可能影响价格走势。

图表概览

螺纹钢与热卷价格走势

• 图1-4：展示了螺纹钢和热卷现货及期货价格走势，价格整体呈下降趋势，震荡运行。
• 图5-6：螺纹钢和热卷期货主力合约基差走势，基差波动较大，存在负基差现象。
• 图7-8：唐山与江苏生铁即时成本，成本呈下降趋势。
• 图9-10：螺纹钢华北和华东毛利润，毛利润波动较大，部分时间段为负。
• 图11-12：螺纹钢盘面近月与远月利润，利润持续下滑，远月利润为负。
• 图13-14：热卷华北和华东利润，利润整体下降，存在负利润情况。
• 图15-16：热卷盘面近月与远月利润，利润持续下降，远月利润为负。

铁矿石、焦炭与焦煤市场

• 图17-18：青岛港PB粉与超特现货价格走势，价格有所波动。
• 图19-20：铁矿石期货价格走势及最小基差，基差波动较大。
• 图21-22：青岛港PB粉与超特主力合约基差走势，基差波动明显。
• 图23：港口现货成交7日移动平均，成交量有所波动。
• 图24：255家钢厂废钢到货量，数据缺失。
• 图25-30：焦炭、焦煤、动力煤价格走势及基差，价格与基差均呈下降趋势。

研究员信息

• 邝志鹏：从业资格号F3056360，投资咨询号Z0016171
• 余彩云：从业资格号F03096767，投资咨询号Z0020310
• 刘国梁：从业资格号F03108558，投资咨询号Z0021505
• 邢亚文：从业资格号F3054449，投资咨询号Z0016137

投资咨询业务资格

• 投资咨询业务资格编号：证监许可【2011】1289号

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