20250731-东吴证券-恩华药业-002262.SZ-2025年中报点评_业绩稳健增长_创新药梯队蓄势待发_3页_447kb

报告摘要

业绩表现：2025年上半年实现营业收入30.10亿元，同比增长8.93%，归母净利润7.00亿元，同比增长11.38%。二季度单季业绩稳健增长，收入和利润分别同比增长6.64%和9.94%。
板块增长亮点：神经板块表现亮眼，营收同比增长107.33%；麻醉新品（如羟考酮、富马酸奥赛利定）上市即放量，其中富马酸奥赛利定预计全年翻倍增长，推动麻醉业务稳健增长。
新产品进展：新药安泰坦（氘丁苯那嗪片）预计2025年翻倍增长；管线方面，17个创新药项目稳步推进，NH600001完成III期临床，预计2026年上市；NHL35700完成II期临床，即将进入III期。
长期布局：研发与商业化并重，开展48个仿制药项目，推动业绩增长新动能，同时优化CNS产品线，细化精神与神经业务组织结构。
盈利预测与评级：2025-2027年归母净利润预计为13.18/15.23/17.60亿元，当前PE为17/15/13倍。维持“买入”评级，看好精麻领域领导地位。
风险提示：集采降价、政策波动、研发与业务不及预期等风险。

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