通信行业：中国电信率先实现NSASA共模组网试验，5G网络部署继续推进-20190406-东吴证券-12页_1mb

中国电信5G网络部署与行业分析总结

核心内容概述

本文主要分析了中国电信在5G网络部署方面的进展，以及通信行业近期的市场表现和投资策略。同时，对海能达、中国联通、烽火通信等重点公司进行了业绩和动态分析，并对5G产业链、物联网及行业风险进行了全面梳理。

主要观点

• 5G部署加速：中国电信率先实现NSA/SA双模连片组网试验，为5G大规模商用奠定基础。
• 行业表现：通信（申万）指数近一周上涨5.60%，落后沪深300指数3.35%。
• 投资策略：建议重点关注通信运营及5G产业链相关公司，如中兴通讯、中国联通、海能达等。
• 业绩增长：海能达2018年营收和净利润均实现大幅增长，海外市场表现突出。
• 运营商创新：三大运营商在新兴业务领域表现活跃，5G部署推动行业投资反转。
• 行业风险：包括行业增速放缓、资费下滑加速、中美贸易摩擦等因素。

关键信息

1. 通信行业市场表现

• 近一周通信（申万）指数上涨5.60%，行业整体落后沪深300指数3.35%。
• TMT各子行业中，通信板块市盈率（TTM）为42.24，位于第二位。
• 计算机板块涨幅最大，达到11.22%。

2. 重点推荐个股

3. 中国电信5G进展

• 中国电信携手华为，在深圳完成NSA/SA双模连片组网端到端验证，实现业务应用测试。
• 试验结合IPTV，进行5G+4K高清视频转播，验证NSA和SA用户同时接入能力。
• 中国电信采用NSA/SA共模组网策略，为未来SA商用铺路。

4. 海能达业绩分析

• 2018年营收69.35亿元，同比增长29.58%；净利润4.77亿元，同比增长94.72%。
• 毛利率提升至47.30%，其中专网无线通信设备制造业毛利率达56.92%。
• 海外市场表现突出，赛普乐贡献营收11.24亿元，同比增长66.96%。
• 公司研发投入高，产品线齐全，具备全球竞争力。

5. 运营商新兴业务发展

• 中国移动：个人市场稳固，政企、家庭、新业务市场增长显著，2018年分别同比增长35.20%、10.80%、31%。
• 中国联通：云计算、大数据、物联网等新兴业务收入分别同比增长98.7%、283.5%、47.8%。
• 中国电信：DICT、物联网、智能家居、互联网金融等业务增长明显，2018年分别同比增长21%、125%、15%、33%。

各子行业动态

5G设备商/运营商

• 中国电信率先完成NSA/SA双模连片组网试验。
• 中国移动启动5G试用体验，虹口成为“全球双千兆第一区”。
• 华为、中兴、诺基亚、爱立信等厂商在5G商用合同和设备集采中表现活跃。
• 中国联通开展5G终端外场测试，最大下载速率达4G的6倍。
• 三一重工与中兴通讯深化5G合作，推动智能制造升级。

物联网

• 中国移动公布2019年物联网USIM卡招标结果，多家企业中标。
• 中国电信启动接入型OTN设备集采，数量达42000台。

风险提示

• 行业增速放缓风险。
• 资费下滑加速风险。
• 中美贸易摩擦缓和低于预期风险。

总结

中国电信在5G部署方面取得重要突破，率先实现NSA/SA双模连片组网试验，为5G商用奠定基础。同时，通信行业整体表现优于大盘，但落后于计算机板块。海能达、中国联通等公司在业绩和新兴业务方面表现突出，成为重点推荐对象。5G设备商、光通信企业、无线产业链及物联网相关公司均受益于行业发展趋势。然而，行业增速放缓、资费下滑及中美贸易摩擦仍是潜在风险。