20231214-国盛证券-银行行业11月金融数据_M1增速创同期新低_居民贷款有所恢复_3页_548kb

报告摘要

社融增速与结构：11月社融增速达9.4%，为新口径下同月新高；剔除政府债券后的增速则降至8.2%。新增社融245万亿元，同比多增4556亿元。政府债券净增占比达68.1%，是主要支撑因素。
信贷表现：
- 企业贷款增加8,221亿元，同比少增616亿元。
- 居民贷款同比多增298亿元，较10月修复迹象出现。
- 中长期贷款方面，居民中长期仍占主导，企业短期贷款表现略好。
存款与货币供应：
- 11月末存款余额达28.418万亿元，M1增速创同期历史新低，M2增速环比下降。
- 结构表现为居民存款高基数导致同比少增，企业存款和非银存款有支撑。
经济环境判断：
- 制造业PMI低迷（49.4%），企业利润下滑，显示经济仍在修复初期。
- 未来需观察政策落实情况，同时需警惕房企、消费复苏不及预期等风险。