新能源车行业2022年投资策略报告：聚势而强，电动车市场开启最美篇章-20211116-兴业证券-48页_2mb

报告摘要

新能源车行业2022年投资策略报告总结

核心内容概述

本报告分析了2021年全球新能源车行业的发展情况，并对2022年进行了展望。整体来看，新能源车市场在三大主要汽车市场（中国、美国、欧洲）均呈现快速增长趋势，尤其在2021年，中国新能源车销量达215.7万辆，渗透率提升至12.4%，美国和欧洲市场则分别以3.93%和17.3%的渗透率增长迅速。随着政策推动和市场需求的提升，全球新能源车行业进入高速增长阶段。

主要观点

中国：新能源车销量持续超预期增长，政策逐渐退坡，但市场仍保持强劲需求。五菱宏光、比亚迪等品牌表现突出，市场集中度提升，预计2022年市场格局将进一步优化。
美国：新能源车市场在政策支持下加速发展，补贴力度加大，2021年前三季度销量达43.5万辆，渗透率4%。特斯拉、大众ID系列、福特Mach-E等车型表现亮眼，市场丰富度提升，预计2022年销量将继续增长。
欧洲：新能源车渗透率快速提升至17%，禁售燃油车时间有望提前。插混车型销量显著增加，但纯电车型占比下降，随着政策趋严，预计纯电车型将回升。
全球：预计2025年全球新能源车销量将超1000万辆，动力电池需求达995.63GWh。宁德时代、LG化学、松下占据全球动力电池装机量前三，CR2达到55%，CR5达到81.6%，市场集中度持续提升。

关键信息

中国新能源车市场

政策：补贴逐步退坡，2021年补贴标准在2020年基础上退坡20%，预计2022年再退30%。
销量：2021年前三季度销量182.1万辆，同比增长超200%；9月渗透率突破20%。
主要车型：五菱宏光Mini、国产M3销量领先；比亚迪MY销量显著提升，进入前十；宁德时代、比亚迪、上汽等企业占据市场份额前三。
投资建议：推荐宁德时代、亿纬锂能，建议关注国轩高科、震裕科技；建议关注铜箔、隔膜等环节，推荐璞泰来、恩捷股份。

美国新能源车市场

政策：2021年9月众议院通过新能源车补贴方案，最高可达12500美元；2022年预计补贴力度加大，推动市场增长。
销量：2021年前三季度销量43.5万辆，同比增长104%；渗透率4%。
主要车型：特斯拉MY销量领先，M3紧随其后；大众ID.4、福特野马Mach-E等新车型集中上市。
投资建议：推荐璞泰来，建议关注星源材质、当升科技、科达利、中伟股份、中科电气、格林美等；建议关注电解液、铜箔等环节。

欧洲新能源车市场

政策：禁售燃油车时间有望提前至2035年，新能源车补贴政策延续但有所调整。
销量：2021年前三季度销量156万辆，同比增长105%；渗透率17%。
主要车型：特斯拉、大众、宝马等品牌推出多款新能源车型，插混车型占比提升至49%。
投资建议：推荐宁德时代、亿纬锂能，建议关注嘉元科技、星源材质、多氟多、诺德股份、天赐材料等。

全球动力电池需求

趋势：预计2025年全球动力电池需求达995.63GWh，动力电池市场集中度提升。
主要厂商：宁德时代、LG化学、松下占据全球装机量前三，CR2达55%，CR5达81.6%。
投资建议：推荐宁德时代、亿纬锂能，建议关注国轩高科、孚能科技、中航锂电等。

铜箔环节

行业属性：重资产行业，设备投资占比高，固定资产周转率较低。
供需状况：2022-2023年铜箔需求将分别增长13.60万吨和10.79万吨，供给受限，供需紧张。
技术优势：PET铜箔具备安全性高、能量密度大的优势，但工艺复杂、生产效率低，仍处于产业化早期。
投资建议：推荐嘉元科技、诺德股份，建议关注远东股份、铜冠铜箔等。

电解液环节

竞争核心：原材料六氟磷酸锂紧缺，价格持续上涨，2021年散单价格上涨超400%。
产能规划：预计2022年全年六氟需求8.62万吨，供需紧张局面至少持续到明年下半年。
投资建议：推荐天赐材料，建议关注多氟多、新宙邦等。

风险提示

政策效果不及预期
下游需求不及预期
原材料价格持续上行
宏观经济波动
行业政策变化

投资建议总结

推荐标的：宁德时代、亿纬锂能、璞泰来、恩捷股份、天赐材料
建议关注：星源材质、当升科技、科达利、中伟股份、中科电气、格林美、嘉元科技、诺德股份、多氟多、新宙邦、小鹏汽车、理想、蔚来、比亚迪、吉利汽车、长城汽车等

总结

新能源车行业在全球范围内持续高速增长，政策支持和市场需求共同推动行业向上。中国、美国、欧洲市场均呈现强劲增长态势，尤其是美国市场在政策推动下有望成为新的增长引擎。动力电池、铜箔、电解液等环节面临供需紧张和成本上升的压力，但随着技术进步和产能扩张，盈利拐点有望在2022年到来。投资建议关注具备技术优势和产能扩张能力的龙头企业，同时警惕政策变化和原材料价格波动带来的风险。

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