2024年5月经济数据点评：内需修复偏慢，更多是“节奏”问题-240618-国金证券-13页_1mb

内需修复偏慢，外需支撑工业。2024年5月，规模以上工业增加值同比56%，预期6%，前值67%；社会消费品零售总额同比37%，预期45%，前值23%；固定资产投资累计同比4%，预期42%，前值42%。5月数据显示，外需明显强于内需，出口增速大幅提升至76%（同比回升61个百分点），带动工业生产保持增长，5月工业增加值环比0.3%，同比56%。但内需方面，基建投资、房地产投资、消费均表现疲软，公共设施投资增速下滑至-8%，广义财政支出增速降至-23%。进口商品价格同比上涨也因素构成一定影响。此外，部分高频指标显示经济下行压力仍存。政策面上，财政加速发力，5月专项债发行进度为29.8%，远低于正常年份水平。设备更新、消费品以旧换新等政策已初见成效。展望二季度，GDP增速预计5.5%，工业生产将保持韧性，但服务业可能因金融数据调整面临下拉影响。