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玻璃早报总结（2023-04-19）

市场观点

短期预计维持震荡偏多运行。

关键分析维度

基本面

• 玻璃生产负利润状态大幅改善，开工率与产量回升；房地产竣工加速、市场预期“保交楼”提振需求；中下游贸易商集中补库、下游加工需求支撑现实消耗。
• 利多因素：政策驱动房地产数据回暖、负利润刺激供给刚性回升、补库周期推动库存加速去化。

基差与库存

• 河北沙河现货1720元/吨，FG2309期货1770元/吨，基差-50元，期货升水；玻璃主力持仓净空、空头减仓。
• 全国浮法玻璃库存585.44万箱，周降幅-58.1%，库存去化幅度显著。
• 利空因素：基差转负、玻璃冷修减少；中下游补库力度放缓、需求不及预期。

盘面与预期

• 期货价格运行于20日均线且向上，技术形态偏强；但盘面持仓空头主导，限制多头空间。
• 短期内中下游补库或持续推高现货采购，带动库存持续去化，多头逻辑仍存。
• 风险点：地产政策延续性和玻璃冷修减少引来的产能恢复压力。

影响因素

利多

• 房地产政策持续发力，3月数据边际好转；负利润状态缓解，供给端短期稳定性增强。
• 市场对“保交楼”及竣工需求预期上升，刺激加工端与贸易端补库活动。

利空

• 玻璃负利润修复带来的复产预期上升，中长线供给压力凸显。
• 房地产链资金紧张未解，下游实际需求疲弱，终端订单偏低；贸易商补库后库存仍难支撑持续采购。

理论与风险

主要逻辑：房地产强预期维持，叠加中下游补库周期支撑现实去库，短期玻璃期价震荡上行。
风险点：冷修产线数量变动、房地产政策不及预期。

数据要点

• 沙河安全大板现货：1720元/吨（+214%）；全国玻璃经营利润：-269元/吨，生产利润改善明显。
• 全国玻璃产能利用率：开工239条线，周环比小幅回升；房地产销售与基建增量数据边际好转但波动仍存。