20170903-招商证券-军工行业信息周报_朝鲜第六次核试验对军工行业的影响_15页_2mb_2mb

军工行业信息周报总结

核心内容

2017年9月3日，军工行业分析师维持对国防军工行业的投资评级“推荐”，认为当前军工行业主要面临估值调整问题，而非基本面问题。朝鲜第六次核试验及中印对峙事件对军工行业投资逻辑影响不大，但可能提升市场关注度。

主要观点

1. 行业表现

   • 本周申万国防军工指数下跌0.25%，跑输沪深300指数1.17个百分点。
   • 2017年初至今，国防军工指数下跌8.99%，低于沪深300指数。
   • 在28个申万一级子行业中，国防军工板块本周涨幅倒数第三，年涨幅倒数第六。

2. 行业估值

   • 2017年9月1日，国防军工行业平均PE为71倍，估值大幅回调。
   • 子行业估值水平不一，部分公司PE和PB较合理，具有投资价值。

3. 重点推荐标的

   • 推荐关注中航机电、中航黑豹、航发动力、四创电子、海兰信、中电广通、航天电子和晨曦航空。
   • 重点推荐中航机电、航发动力、四创电子等公司，预计表现优于整个军工行业。

4. 事件影响分析

   • 朝鲜第六次核试验引发中美等国关注，预计美国会加强亚太军事部署，韩国可能加快萨德部署。
   • 中国在军工领域持续发展，包括新型太空武器、无人机、量子通信等技术突破。
   • 中国与俄罗斯计划签署太空开发协议，关注中俄合作对军工行业的影响。

关键信息

本周行业新闻

• 朝鲜宣布氢弹试验成功，引发国际关注。
• 韩美考虑在朝鲜半岛轮换部署F-22和F-35B战斗机。
• 中国在军民融合、核能、航天、航空等领域取得多项进展。
• 日本加强钓鱼岛警戒，计划部署大型巡逻船和卫星监视系统。
• 中国军工企业如中核、航天科技、中航等在国内外开展多项合作和项目。

重点公司财务表现

股票池表现

风险提示

• 国防装备订单交付存在波动
• 市场大幅调整

投资评级定义

• 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
• 审慎推荐：公司股价涨幅介于5%-20%
• 中性：公司股价变动幅度介于±5%
• 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

分析师信息

• 王超：军工行业分析师，清华大学工学硕士，2014年加入招商证券，曾获多项分析师奖项。
• 卫喆：北京航空航天大学工学学士，中国科学院硕士，2016年加入招商证券。
• 何亮：天津大学学士，清华大学硕士，2016年加入招商证券。
• 岑晓翔：对外经济贸易大学硕士，2016年加入招商证券。

重要声明

• 本报告由招商证券编制，基于合法信息，但不保证其准确性和完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 本报告可能涉及利益冲突，需谨慎对待。