20170904-太平洋-国防军工行业周报_朝鲜成功进行第六次核试验_板块短期或将迎来催化_13页_1mb

国防军工行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2017年8月28日至9月1日期间国防军工行业的市场表现及未来发展趋势。核心观点认为，尽管当前军工板块表现弱于大盘，但随着风险偏好的提升和军费预算的潜在增长，板块有望在短期内迎来催化，未来将重回高景气度周期。

主要观点

1. 短期催化：朝鲜成功进行第六次核试验，可能对国防军工板块产生短期提振作用。
2. 板块表现：国防军工板块在本周（8.28-9.1）下跌0.25%，跑输上证指数1.32个百分点；但本月上涨6.25%，表现优于大盘。
3. 行业逻辑重构：未来军工投资将更加注重业绩的确定性，传统主题性投资机会可能减弱，行业龙头及成长型白马股将更受青睐。
4. 军费预算拐点：美国2018年军费预算大幅提高，全球或将开启新一轮军备竞赛，我国国防预算预计在2018年迎来拐点，军费增速有望触底反弹。
5. 装备采购周期：军改造成的订单压制因素预计将在年底至明年上半年逐步消除，延迟订单将加速释放，带动相关上市公司业绩提升和盈利改善。

关键信息

一、行业观点

• 2017年波段性：军工板块将维持2017年的波段性，短期关注事件驱动。
• 投资热情回暖：随着风险偏好提升，军工板块投资热情有望回暖，跟随大盘逐步反弹。
• 业绩拐点未至：年初至今军工板块跌幅靠前，反弹本质是超跌补涨，业绩拐点尚未到来。
• 2018年高景气度周期：预计2018年军工板块将重回高景气度周期。
• 军改影响：军改导致的订单压制因素将在2017年底至2018年上半年逐步消除。
• 军备竞赛预期：全球或在2018年开启新一轮军备竞赛，我国军费增速有望触底反弹。

二、板块行情

• 本周表现：上证指数上涨1.07%，国防军工板块下跌0.25%。
• 本月表现：上证指数上涨2.5%，国防军工板块上涨6.25%。
• 个股涨跌：
  • 涨幅前10名：景嘉微（23.47%）、江龙船艇（10.91%）、楚江新材（10.34%）、万泽股份（10.27%）、中电广通（10.19%）、通光线缆（9.86%）、火炬电子（9.32%）、晨曦航空（8.36%）、宝钛股份（7.81%）、利达光电（6.96%）。
  • 跌幅前10名：中航黑豹（-7.97%）、中直股份（-7.05%）、天和防务（-6.52%）、天保基建（-3.91%）、中兵红箭（-3.30%）、四川九洲（-3.13%）、湖南天雁（-2.87%）、天海防务（-2.65%）、北方国际（-2.54%）、中航重机（-2.54%）。

三、行业新闻

1. 朝鲜第六次核试验：朝鲜宣布成功进行氢弹试验，引发国际社会关注。
2. 中国外交部谴责：中国强烈谴责朝鲜再次进行核试验，表示坚决反对。
3. 我国核电重大专项进展：CAP1400核电机组取得重要进展，关键设备实现自主化设计和制造。

四、公司跟踪

• 内蒙一机：收入略有下降，净利润增长8.22%。
• 航发动力：净利润增长85.38%，扣非净利润增长656.57%。
• 华讯方舟：收入和净利润均出现大幅下降。
• 太阳鸟：收入和净利润均有所增长。
• 耐威科技：收入和净利润均显著增长。
• 景嘉微：收入和净利润增长明显。
• 中直股份：收入下降，净利润下降。
• 中船防务：收入下降，净利润增长。
• 中航光电：收入略有增长，净利润增长。

五、个股信息

• 重点推荐公司：包括国睿科技、全信股份、中直股份、中航光电、威海广泰、北方国际等。
• 盈利预测：部分公司预计未来几年EPS和PE将持续增长，如中航光电预计2017年EPS为1.63元，2018年EPS为2.08元。
• 大小非解禁：未来三个月内有多家公司面临大小非解禁，如盛路通信、菲利华、天和防务等。
• 大宗交易：本周有多家公司进行大宗交易，如航发动力、东土科技等。

风险提示

• 军品订单释放不及预期
• 科研院所改制进程不及预期

投资评级说明

• 行业评级：看好、中性、看淡
• 公司评级：买入、增持、持有、减持、卖出

结论

国防军工板块在短期内可能因朝鲜核试验事件受到提振，但整体仍处于超跌反弹阶段，业绩拐点尚未到来。随着军改影响的消除和军费预算的提升，板块有望在2018年重回高景气度周期。建议重点关注海空军装备产业链、军工成长白马股及民参军细分行业龙头。