20240409-天风证券-易点云-02416.HK-23年阶段性承压触底_24年有望反弹_迎春暖花开_2页_378kb

易点云（02416）研究报告总结

公司概览

• 股票代码：02416
• 行业：资讯科技业/软件服务
• 投资评级：买入（维持）
• 当前价格：262港元
• 目标价格：8港元
• 基本数据：港股总股本57933百万股，总市值1,51784百万港元，每股净资产236港元，资产负债率6280%，一年内最高价1578港元，最低价235港元

2023年业绩总览

• 总收入：1271亿元，同比下降74%
• 经调整净利润：-15亿元，同比下降887%
• 主要原因：2023年初疫情爆发，经济环境不佳，中小企业承压，需求减少。

业务分析

• 随用随还IT综合解决方案业务：收入1116亿元，同比下降42%，主要因整体经济疲软，中小企业选择更老机龄设备。
• 设备销售业务：收入139亿元，同比下降284%，主要因销售台量减少。
• SaaS及其他服务业务：收入17亿元，同比增长25%，主要因系统开发收入和其他服务收入增加。

运营数据

• 2023A在服务设备数量：1205万台，同比增长8%
• 活跃客户数：46,789家，同比增长8%
• 客户留存率：74%（2022年为73%）
• 再制造设备数量：84万台，同比增长136%

AI业务进展

• 2024年2月与微软Azure OpenAI合作，扩展AI产品服务，推出适合中小型企业的GPT+产品。
• 目标：通过技术升级降低开发和使用成本，推广AI应用，帮助企业建立AI能力。

未来展望

• 业绩预测：调整后FY2024-FY2026收入预测为1453亿元、1675亿元、1946亿元；净利润预测为138亿元、156亿元、169亿元。
• 投资建议：维持“买入”评级，基于办公IT市场前景和公司技术优势；目标价8港元，基于3xP/S估值。

风险提示

• 国内云市场竞争加剧
• 互联网监管风险
• 疫情反复
• 宏观经济放缓
• 设备销售业务竞争加剧