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证券研究报告总结

一、核心内容概览

本报告发布于2018年6月20日，聚焦于当日及近期中国股市的波动情况，分析了政策动向、市场表现、行业动态及投资策略。报告指出，股市下跌主要由外部环境（如中美贸易冲突）和内部因素（如金融去杠杆、企业信用风险）共同导致，但市场仍具备一定的支撑因素，如经济基本面、流动性管理及制度改革等。

二、主要观点与关键信息

（一）政策信息

• 易纲表态：人民银行行长易纲强调股市波动受情绪影响较大，中国有巨大市场潜力和经济内生动力，能有效应对贸易摩擦。
• 证监会辟谣：证监会澄清“叫停IPO”为假消息，表示将严肃处理虚假信息传播行为。
• 新华社观点：A股市场存在积极因素，如上市公司业绩改善、外部资金流入、政策稳步推进等，将支撑市场长期稳定。

（二）市场信息

• 股市暴跌：6月19日，A股大幅下跌，两市跌停数量超千家，自然涨停仅10家，创下年内新低。
• 板块表现：消费类、TMT、周期类板块均出现显著下跌，其中TMT板块跌幅最大，科技股如中兴通讯港股暴跌至不足10港元。
• 资金流向：市场情绪脆弱，资金恐慌性抛售，但银行、保险板块午后有所护盘，显示一定支撑作用。
• 质押风险：目前3447股涉及质押，占市场总量的97.75%，质押平仓线以下市值规模接近万亿，若市场再跌10%-30%，风险将进一步加剧。

（三）行业信息

• 原油期货下跌：受市场预期OPEC及其他主要产油国将增产影响，原油期货价格下跌，反映市场对能源供应的担忧。

三、热点分析

• 贸易战影响显著：美国升级对华关税引发市场恐慌，导致股市大幅下跌。
• 板块分化：中美贸易战概念股中，农业种植与国产芯片板块表现相对强势，涨停个股数量较多。
• 市场情绪低迷：TMT板块成为重灾区，科创类个股跌停居多，资金关注度较低。

四、市场策略建议

• 短期走势：沪指跌穿2900点，短期可能探至2860点附近，若放量下跌或有反弹机会。
• 操作难度：市场短期宣泄尚未结束，投资者需谨慎应对，操作难度较大。
• 稳健型建议：建议投资者耐心观察市场基本面变化，等待市场真正企稳后再做决策。
• 风险提示：质押强平风险与闪崩风险上升，需高度关注小盘股的流动性问题。

五、融资融券分析

• 两融余额：截至报告日，融资融券余额为9438.68亿元，较上一交易日减少214.88亿元。
• 重点标的：中国平安、兴业银行、京东方A、民生银行、中信证券等融资余额较高。
• 市场信号：两融余额减少显示市场情绪偏弱，资金观望情绪浓厚。

六、重要主题与评级

• 消费类板块：整体表现一般，部分子行业如家电有资金流入但尾盘再次下跌，显示市场信心不足。

七、投资评级定义

• 个股评级：

  • 买入：相对沪深300指数收益率15%以上
  • 增持：相对收益率5%-15%
  • 中性：相对收益率-5%至+5%
  • 减持：相对收益率-5%以下

• 行业评级：

  • 看好：明显强于基准指数
  • 中性：与基准指数基本持平
  • 看淡：明显弱于基准指数

八、免责声明

• 本报告由联储证券有限责任公司制作及发布，仅限于其客户使用。
• 报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资决策需自主作出，报告不构成投资建议，亦不承担由此引发的损失责任。

九、分析师声明

• 韦剑飞分析师具备证券投资咨询执业资格，报告内容基于其专业判断，独立、客观、公正，不受第三方影响。

数据来源：两交所、联储证券