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广发早知道-汇总版总结

核心内容概述

本报告由广发期货发展研究中心发布，涵盖金融衍生品、商品期货、能源化工及特殊商品等多品类市场分析。内容聚焦市场表现、消息面、资金面、政策面及操作建议，为投资者提供四季度市场展望与交易策略。

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一、金融衍生品

1. 股指期货

• 市场表现：A股三大股指震荡回落，上证指数创逾4个月新低，期指主力合约普遍下跌。
• 消息面：新能源汽车免征购置税政策延续，预计新增免税1000亿元；海外经济数据偏弱，德国IFO指数创2020年以来新低。
• 资金面：北向资金净买入42.77亿，大消费板块获加仓，赛道股遭净卖出。
• 操作建议：四季度市场或存筑底反弹可能，短期观望，中长线可逢低买入。

2. 国债期货

• 市场表现：国债期货全线收跌，主要利率债收益率明显上行。
• 政策面：央行上调外汇风险准备金率至20%，释放稳汇率信号。
• 操作建议：期债建议逢调整试多，但临近假期应轻仓操作。

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二、贵金属

1. 黄金与白银

• 市场表现：黄金期货跌1.36%，创两年多低位；白银期货波动更大，跌2.63%。
• 后市展望：美联储鹰派加息预期升温，美元走强，黄金面临进一步探底风险。但国内贵金属在人民币贬值背景下表现相对有韧性。
• 技术面：黄金空头排列，白银多空缠绕。
• 操作建议：短期反弹后建议逢高做空。

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三、有色金属

1. 铜

• 市场表现：现货均价61640元/吨，对主力升水550元/吨。
• 供应：9月产量环比上升5.16%，同比增长12.18%。
• 需求：铜杆开工率上升，但其他铜材开工率小幅下滑。
• 库存：社会库存低位，保税区库存略降。
• 操作建议：区间操作，短期中性。

2. 锌

• 市场表现：现货均价24770元/吨，对主力升水240元/吨。
• 供应：8月产量环比下降2.77%，原料紧张支撑价格。
• 需求：镀锌、压铸合金开工率上升。
• 操作建议：节前减仓，注意仓位管理。

3. 铝

• 市场表现：现货均价18470元/吨，对主力贴水40元/吨。
• 供应：8月产量同比上升8.16%，但四川、云南产能受限。
• 需求：出口量环比下降，但1-8月累计增长。
• 操作建议：区间操作，短期中性。

4. 镍

• 市场表现：现货均价194060元/吨，对主力升水4000元/吨。
• 供应：8月产量环比下降3.13%，部分装置检修。
• 需求：三元前驱体产量上升，但不锈钢需求疲软。
• 操作建议：空单逢低适当减持。

5. 不锈钢

• 市场表现：现货价格16950元/吨，基差415元/吨。
• 供应：9月排产环比上升7.5%，印尼资源回流。
• 需求：终端需求疲软，库存压力存在。
• 操作建议：轻仓逢高试空，波段操作。

6. 锡

• 市场表现：现货均价183000元/吨，对主力升水5375元/吨。
• 供应：国内产量同比略增，进口窗口打开。
• 需求：下游订单偏弱，市场情绪谨慎。
• 操作建议：观望，短期震荡。

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四、黑色金属

1. 钢材

• 市场表现：价格维稳，建材成交维持高位。
• 供应：产量高位增幅放缓，库存下降。
• 操作建议：关注成交改善的持续性，震荡走势。

2. 铁矿石

• 市场表现：期货下跌，库存下降。
• 供应：到港量修复，发运量回升。
• 操作建议：震荡偏强，节前补库支撑。

3. 焦炭

• 市场表现：现货价格下跌，期货震荡。
• 供应：国内产量同比上升，部分装置减产。
• 操作建议：节前减仓，注意库存变化。

4. 焦煤

• 市场表现：现货价格稳定，部分企业计划涨价。
• 供应：进口煤贸易商积极拉运，国内供应受限。
• 操作建议：短期偏强，关注节前补库情况。

5. 动力煤

• 市场表现：现货价格高位坚挺，期货下跌。
• 供应：产地煤价高位，港口库存偏紧。
• 操作建议：短期易涨难跌，关注成本支撑。

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五、农产品

1. 豆粕

• 市场表现：现货价格高位震荡，基差走强。
• 供应：美豆进入收获期，巴西大豆播种增加。
• 操作建议：长线多单持有，关注豆粕基差。

2. 油脂

• 市场表现：期货下跌，成交清淡。
• 供应：马来棕榈油库存上升，中国库存增加。
• 操作建议：轻仓短线偏空。

3. 生猪

• 市场表现：现货价格偏弱，但部分区域稳中有涨。
• 供应：存栏量回升，养殖户压栏。
• 操作建议：长线多单持有，关注节后补货。

4. 玉米

• 市场表现：现货价格震荡，基差走强。
• 供应：进口量较少，国内供应偏紧。
• 操作建议：持有备兑看涨期权组合。

5. 白糖

• 市场表现：期货价格震荡，基差走强。
• 供应：巴西产量上升，中国进口量增长。
• 操作建议：逢高滚动做空，关注5300支撑。

6. 棉花

• 市场表现：现货价格高位，期货震荡。
• 供应：新棉上市预期，下游采购谨慎。
• 操作建议：短线偏空，关注10月需求变化。

7. 鸡蛋

• 市场表现：现货价格稳中偏弱，基差走强。
• 供应：存栏量回升，供应偏紧。
• 操作建议：短线偏空，关注节前补货。

8. 花生

• 市场表现：现货价格偏强，期货震荡。
• 供应：新棉上市，花生粕价格走强。
• 操作建议：盘面短线参与，追高需谨慎。

9. 红枣

• 市场表现：现货价格弱稳，基差走弱。
• 供应：新疆产区供应有限，物流受阻。
• 操作建议：短线偏空，关注节后需求。

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六、能源化工

1. 原油

• 市场表现：国际油价下跌，国内期货亦跌。
• 供应：OPEC+或考虑减产，但经济预期偏弱。
• 操作建议：谨慎偏空，关注油价反弹。

2. 沥青

• 市场表现：现货价格下跌，基差走强。
• 供应：部分装置重启，供应稳定。
• 操作建议：做多裂解价差，关注节前备货。

3. PTA

• 市场表现：期货震荡偏弱，加工费压缩。
• 供应：国内负荷提升，部分装置重启。
• 操作建议：TA01关注5300支撑，逢高反套。

4. 乙二醇

• 市场表现：现货价格下跌，基差走强。
• 供应：负荷下降，部分装置检修。
• 操作建议：EG01空单谨慎持有，关注4200支撑。

5. 短纤

• 市场表现：现货价格震荡，期货下跌。
• 供应：部分装置减产，负荷下滑。
• 操作建议：单边观望，关注PF-TA价差。

6. 苯乙烯

• 市场表现：期货大幅下跌，基差走强。
• 供应：部分装置重启，但需求疲软。
• 操作建议：节前观望，节后逢高空。

7. PVC

• 市场表现：现货价格小幅下跌，期货震荡。
• 供应：部分企业检修，供应扰动。
• 操作建议：短期震荡，建议观望。

8. 甲醇

• 市场表现：现货价格震荡，库存压力不大。
• 供应：开工率回升，大型装置投产预期。
• 操作建议：高位震荡，建议观望。

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七、特殊商品

1. 橡胶

• 市场表现：期货反弹，但基本面偏弱。
• 供应：进口量上升，但外需走弱。
• 操作建议：短线偏多，关注节后需求。

2. 纯碱与玻璃

• 市场表现：纯碱反弹，玻璃震荡。
• 供应：纯碱库存下降，玻璃库存减少。
• 操作建议：纯碱短多长空，玻璃观望。

3. 纸浆

• 市场表现：现货价格偏弱，期货贴水。
• 供应：进口量上升，但需求疲软。
• 操作建议：区间震荡，控制仓位。

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八、投资咨询业务资格

• 资格编号：证监许可【2011】1292号。
• 联系人：何济生、叶倩宁、周敏波、鲍红波、张晓珍。

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九、免责声明

• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 信息来源于公开资料，广发期货不对其准确性负责。
• 报告仅限特定客户及专业人士使用，未经许可不得传播或修改。

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十、联系方式

• 广发期货发展研究中心：http://www.gfqh.cn
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