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广发期货投资分析报告（2024年9月11日）

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本报告所有观点仅供参考，不构成投资建议。使用前应仔细阅读报告全文及免责声明。

1. 核心观点摘要

• 市场情绪与资金面：A股震荡反弹，期指贴水；债市受降息预期支撑；贵金属价格小幅回暖；商品市场供需分化明显。
• 宏观背景：美联储降息预期下流动性宽松，但经济下行压力犹存；国内政策窗口或逐步打开，但需求疲软仍为常态。
• 操作建议：政策未明朗前谨慎为主，建议区间震荡策略；关注宏观数据（如CPI、非农）与美联储表态。

2. 品种分类回顾

金融期货

• 股指期货（IF/IH/IC）：市场成交缩量，基本面短期改善有限，建议卖出上证50虚值认购期权。
• 国债期货：政策预期博弈，TF品种短期做多，IRR策略可关注基差走扩机会。

贵金属

• 黄金：避险情绪延续，价格或高位震荡（2520美元阻力位）。
• 白银：工业需求主导，波动区间275-290美元。

商品期货（重点品种）

有色金属

• 铜：供需边际改善，关注7万支撑位。
• 铝：旺季需求待验证，区间震荡19000-20000。
• 锌/锡/镍/不锈钢：供需矛盾未缓解，建议谨慎观望。

黑色金属

• 钢材/铁矿石：铁水见底信号弱，库存去化偏缓。
• 焦炭/焦煤：利润压缩，情绪主导抛空策略。
• 动力煤：供需双弱，震荡运行。

农产品

• 粕类/大豆：美豆宽松格局压制，短期谨慎持有多单。
• 生猪：供需双增，期货盘面暂维持谨慎。
• 白糖/棉花：供应预期改善，反弹压力显著。

能源化工

• 原油：OPEC降需求预期对冲飓风利空，建议6800支撑位支撑操作。
• 甲醇、M-乙二醇：成本坍塌，跟随化工链下行。

期货市场投资日历提示

• 重点关注：今晚美国CPI数据、美联储9月议息会议。
• 风险提示：地缘冲突、政策不及预期、库存拐点突变。

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