白糖及苹果月报：白糖破位下行，苹果反弹后整理-20231203-招商期货-23页_943kb

白糖及苹果月报总结（2023年12月3日）

白糖部分

• 全球糖供需：23/24年度预计供应紧平衡，库存消费比下降至19%，供需缺口转正；主要产糖国如巴西、印度、泰国产量和消费数据显示波动，影响全球市场。

• 巴西：23/24榨季食糖产量上调至4200万吨，优产前景可能加剧全球供应压力。

• 印度：干旱导致糖产量或受影响，后期出口情况将关键影响全球供需平衡。

• 泰国：降雨恢复缓解旱情，23/24年产量预估880万吨，可出口量约600万吨。

• 国内供应：23/24年产糖量预计恢复性增产至1000万吨，第四季度供应宽松；广西甘蔗入榨量预估增长25%至5150万吨，产糖量约630万吨；进口糖呈减量但非正规进口增加，糖浆进口亏损扩大，影响国内库存累库。

• 价格与期货：内外价差深度倒挂，现货基差价差走弱，进口利润亏损扩大至-1900元/吨，国内迎来累库周期，需关注国储糖轮拍。

苹果部分

• 水果消费：消费多样化、品质化趋势，推动需求分化；全球水果产量增长，中国苹果消费占比下降。

• 中国苹果供需：产量和消费双双下降，23/24产季晚富士苹果产量增加33366万吨；入库结构中优质好货占比下滑，反映增产不增质问题。

• 现货价格：23/24晚富士开称价格处于历史高位，高于往年同期水平，市场供应增加缓解价格压力。

• 库存情况：截至2023年11月，全国冷库库存9567万吨，高于去年同期；果农货占主导，产区逐步进入清库阶段。

• 替代品影响：苹果价格偏高时，替代水果如柑橘、西瓜等因价廉易得，竞争加剧需求，尤其春节前后柑橘供应充足时。

• 期货市场：基差价差数据显示苹果期货价格与现货价差变化显著，短期交易可能受替代品和消费趋势制约。