20231203-招商期货-白糖及苹果月报_白糖破位下行_苹果反弹后整理_23页_1mb

白糖分析总结：

• 全球糖供需格局保持紧平衡，巴西23/24榨季预计丰产4200万吨，印度受干旱影响出口量不确定，泰国产量预估880万吨。
• 国内白糖供应恢复性增产，源于广西增产约25%，预计全国产量达1000万吨，第四季度供应宽松，库存累库周期启动，内外价差倒挂。
• 原糖进口减量，非正规进口增量，糖浆进口利润亏损扩大，影响国内价格下行。
• 现货基差走弱，白糖合约价差扩大，显示价格破位下行趋势。

苹果分析总结：

• 水果消费多样化，苹果需求分化，主要消费季节冬季。
• 23/24苹果产季产量增加约33万吨，增幅10%，但优果率下降，库存高于去年水平约956万吨，主要分布在冷库。
• 苹果现货价格处于历史高位，源于品质下降和替代品竞争，如柑橘上市时间和价格优势在春节前后形成竞争。
• 库存消化速度加快，市场供应偏紧，但库存占比较大影响价格支撑。
• 其他水果价格较低，如柑橘批发价在2023年较低，构成苹果价格反弹的能量源。