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港股反弹与AI投资分析

港股反弹可持续性

报告概述

• 港股表现：港股已进入技术性牛市，反弹方向与此前报告预测一致，主要分布在恒生科技指数、AI产业链、大宗商品板块，地产产业链和中盘股表现良好。
• 可持续性观点：分析师认为港股反弹仍将持续，但需防范非基本面因素的扰动，理由包括政策支持叠加地产政策转向、权益市场盈利预期筑底迹象、资金回流空间明显、技术指标显示上行周期未结束、估值低位与风险溢价高位吸引更多资金入场。

AI全球选股策略

投资组合跟踪

• 组合表现：AI全球选股组合中，4个投资组合中有3个录得双位数正收益，大宗商品组合在四月份表现亮眼。
• AI+大宗组合：将AI10组合与大宗10组合进行融合，发现合并后的组合具有内生对冲特征，风险回报特征更优。兼具高利率、高通胀下大宗商品的抗跌性与低利率环境下AI行业的成长潜力，在不同环境下表现更稳健。该组合的夏普比率比独立组合更高，具有较好的风险控制能力。

全球市场动态

• 主要指数：恒生指数、纳斯达克、标普500、道指等均有不同程度的上涨，部分新兴市场如英国富时100、法国CAC、德国DAX表现较好。
• 大宗商品：布伦特原油、期金、期银、期铜、日元汇率等波动较大，体现全球经济环境中的多重压力。

个券分析与行业展望

百威亚太(1876.HK)

• 业绩表现：2024年第一季度收入、销售额及销量均现轻微下降，但由于平均售价强劲增长，以及韩国市场EBITDA利润率大幅提升，集团整体盈利能力有所增强。
• 中国市场：受高基数和恶劣天气影响，中国区销量同比下降，但韩国市场表现较好。建议重申“买入”评级，目标价156港元，预计下半年业绩有望改善。

互联网行业

• 业绩指引的重要性：互联网公司四月份的表现对股价有较大影响。分行业来看，中概互联网指数回升，社交、生活服务、OTA、文娱、游戏等板块均有不同涨幅。
• 估值与预期
  • 中概股估值处于全球同行较低水平（市盈率10-15倍）。
  • 多数公司第一季度业绩符合预期，市场对行业前景给予积极评价。
  • 公司业绩指引成为2季度股价走势的重要指标。

其他内容摘要

警示与免责声明：

报告强调分析师披露、商业关系披露和免责声明为重要内容，建议投资者重视相关信息，进行独立判断，谨慎操作。本报告仅供参考，交银国际并不建议投资者以任何方式依赖报告内容参与投资决策。

• 免责声明：交银国际发布的研究报告基于内部数据和合规准则，并作合理免责声明，不保证准确性或完整性。
• 分析师披露：分析团队持有相关分析权限，未涉及重大利益冲突，但部分可能持有内部研究报告覆盖公司股份。

总结

报告从宏观政策、中观盈利、技术指标、估值水平和资金流向五个角度论证了港股反弹的可持续性，指出需警惕非基本面扰动。同时推荐AI+大宗商品的融合组合，并对百威亚太、互联网公司业绩指引等领域进行简要分析，提醒投资者关注声明中的风险与披露。