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勝利早報總結（2022.06.10）

核心內容概述

本報主要分析了全球市場的近期走勢，特別關注美國和歐洲的貨幣政策動向，以及中國市場的政策環境與經濟表現。整體預期是全球經濟仍面臨滯脹風險，但通脹可能逐步回落。中國市場在政策刺激下有較強的抗跌能力，預計港股與A股將繼續震蕊上揚。

主要觀點

全球市場走勢

• 美股下跌：科技股與中概股表現偏弱，市場對美聯儲9月加息預期有所強化。
• 美聯儲加息預期：市場調查顯示，美聯儲9月有20%的可能性加息70個基點，市場對過於激進的貨幣收縮擔憂增加。
• 歐洲央行動向：預期歐洲央行9月將加息50個基點，並逐步退出負利率政策。
• 通脹回落邏輯：國際供應鏈恢復與工業產能釋放將帶來供給改善，同時各國正尋求替代方案以降低原材料成本。
• 市場風險：全球經濟陷入滯脹的風險依然存在，但出現危機的可能性不大。

中國市場展望

• 政策刺激：中國處於降息週期，貨幣與財政政策持續加碼以刺激經濟與穩定市場。
• 疫情控制成效：隨著疫情防控取得重大進展，強有力的政策刺激將成為政府重點。
• 市場預期：預計未來政策力度可能超預期，有利於港股與A股震蕊上揚。
• 重點板塊：新能源產業鏈、先進製造業、汽車產業鏈、互聯網科技、生物科技、文化娛樂等行業受益於政策支持。

关键信息

A股市場

1. 進出口數據：前5個月進出口總值同比增長8.3%，出口增長11.4%，進口增長4.7%，貿易順差擴大。
2. 金融改革創新：北京、上海、江蘇、浙江、山東等地將獲得金融改革創新先行先試支持。
3. 研發費用加計扣除：企業可提前申報享受前三季度研發費用加計扣除政策優惠。
4. 中美貿易：取消對華加征關稅有利於中美兩國與全球經濟。
5. PC市場萎縮：IDC將2022年全球PC出貨預估下修至萎縮8.2%，消費PC下行風險持續。
6. 汽車出口：1-4月我國汽車出口金額前十位國家佔比達47.2%，主要市場包括美國、墨西哥等。

H股市場

7. 蔚來-SW財務表現：2022年第一季度收入增長24.2%，淨虧損同比下降62.6%，現金流充裕。
8. 預計第二季度交付量：預計交付量為23,000至25,000輛，收入預計增長10.6%至19.4%。
9. 舜宇光學科技出貨數據：光學零件出貨量普遍下降，但顯微儀器出貨量增長7.3%。
10. 丘鈇科技銷售數據：手機攝像頭模組銷售下降，但指紋識別模組銷售增長21.1%。

海外市場

11. 耶倫觀點：預計美國經濟不會陷入衰退，但增長將放緩，汽油價格將持續高企。
12. 美國汽油價格：6月9日每加侖汽油平均價格超過5美元，加州為全美最高。

短線機會

• 安踏體育（2020.HK）：
  • 推荐理由：受益於消費復蘇預期，H股運動服飾行業有望業績與估值雙修復。
  • 618預售表現亮眼，安踏、FILA、李寧位列前三。
  • 買入價：HKD 90，目標價：HKD 120，止損價：HKD 80。
  • 管理資金或撰寫人員於2022年6月9日持有該股。

大行報告

吉利汽車

• 摩根士丹利預期其6月銷售量按月增長25-30%，受益於生產與供應改善。
• 目標價20港元，評級「增持」。

比亞迪

• 高級管理層表示將為特斯拉供應電池，確定性提高利好股價。
• 目標價256港元，評級「與大市同步」。

結論

全球市場因貨幣政策與通脹壓力而波動加劇，但通脹回落的趨勢仍有望持續。中國市場在政策支持下表現優於海外，重點關注受益於政策刺激的行業，如新能源、先進製造、汽車等。短期內，安踏體育作為運動服飾行業代表，具備較強的投資價值。