深度报告-20240620-国盛证券-盐田港-000088.SZ-优质港口资产注入_公司发展再添动能_22页_1mb

盐田港（000088SZ）是深圳港口核心企业，近年来通过资产重组强化港口业务，盈利能力显著提升。公司收购盐港运营公司100%股权后，间接持有盐田三期35%股权，为集装箱吞吐能力最大港区之一，年通过能力853万标箱，2021-2022年吞吐量分别为851/812万标箱，产能利用率超99%。盐田三期2023年净利润172亿元，贡献公司利润484%。新增港口如黄石新港、深汕小漠港吞吐量年均增长超60%。

公司收入和利润连续增长：2019-2023年营业收入CAGR为108%，扣非归母净利润CAGR为118%。预计2024-2026年营业收入分别为1068/1335/1515亿元，同比增长196%/249%/134%；归母净利润分别为1048/1145/1194亿元。盈利增长主要源于盐田三期、黄石新港等投资收益提升。

公路业务方面，惠盐高速深圳段车流量年均43亿辆次，已获25年收费期批文。改扩建后收费费率或提升至0.6元/公里，叠加深中通道2024年通车带来的流量增长潜力。目前PE/PB高于港口可比上市公司。

分析师维持“增持”评级，认为公司在建工程占比高显示未来扩张潜力，且集装箱港盈利能力优于同行。但需关注参股经营、宏观经济波动及汇率风险。

股票信息显示，当前股价45.8元，总市值1962亿元。主要财务指标显示公司ROE维持70-80%高位，负债率33-36%，经营现金流强劲。长期投资建议基于其在港口网络、吞吐量增长和改扩建潜力。