深度报告-20240521-国海证券-风电设备行业深度研究_海风观察系列报告之四_海上风电深远海政策调整落地_海缆产品需求升级启动_41页_3mb

国海证券近期发布行业研究评级“推荐（维持）”，聚焦海上风电深远海政策调整与海缆产品需求升级。报告指出，2022年海上风电行业受用海冲突问题影响，招标和装机推迟；2024年起，政策趋严导致项目重启，行业景气度回升。深远海政策推动离岸距离从2022年的22km升至2024年的50km以上，500kV和柔直海缆需求大幅增加。

2023年海上风电新增并网装机68GW，同比增长67%，但受高基数影响，部分公司业绩不及预期。修正后的招标数据表明，实际等效招标量2023年达1214GW，2024年预计实现10GW装机。

海缆需求升级：离岸距离提升推动从220kV向500kV及柔直方案转变。截至2024年，已有15GW项目确定使用高电压海缆方案，占比超50%。东缆（东方电缆）、中天科技、亨通光电、起帆电缆等龙头企业在区域布局和技术升级中优势显著，东方电缆在粤西、中天科技在粤东、亨通光电在海南、起帆电缆在福建均有布局。

投资建议：重点推荐东方电缆（Z0603606）、中天科技（Z0600522），建议关注亨通光电（Z0600487）、起帆电缆（Z0602487）。

风险提示包含政策不及预期、招标进度延迟、铜价上涨、政策调整等多重因素。