20240305-山西证券-农业行业周报_根据_亏损期+低PB_策略_圣农发展已经进入配置窗口期_20页_4mb

报告摘要

行业评级：维持“同步大市-A”
核心结论
- 根据“亏损期+低PB”策略，圣农发展已进入配置窗口期。该策略适用于生猪养殖股大周期机会的布局时机。
- 亏损底周期特征：2024年进入本轮猪周期第4个“亏损底”，是2006年以来首次出现4个亏损底的周期，磨底有望尾声。
- 猪周期反弹逻辑：产能去化与价格波动驱动本轮周期有望触底回升，建议布局具备估值优势的养殖股。
市场表现
- 本周农林牧渔板块下跌-0.2%，跑输沪深300指数；领涨子行业为种子、农产品加工、种植业，领跌包括部分养殖企业。
行业数据
- 生猪养殖：价格环比上涨（四川、广东涨幅超8%），但养殖利润仍处亏损；能繁母猪存栏量趋于稳定。
- 家禽养殖：肉鸡价格下跌明显，行业利润承压。
- 饲料与水产：饲料产量增长，宠物粮表现突出；水产价格总体平稳。
- 种植业原料：大豆、玉米价格上涨，豆粕、菜粕价格承压。
股票推荐
- 买入/增持建议：圣农发展、海大集团
- 增持建议：温氏股份、唐人神、东瑞股份、神农集团、巨星农牧、新希望
风险提示
- 养殖端：疫情、自然灾害、原料价格波动
- 周期波动：行情不确定性风险，需关注拐点信号

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