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瑞达期货20240621晨会核心观点总结

宏观经济

• 中国6月LPR维持4个月不变，市场情绪降温；美国零售销售不及预期，美联储9月降息概率升至67%；日本被纳入外汇监视清单，欧央行降息预期升温。
• 全球央行降息潮启动，但官员鹰派言论抑制美元颓势，非美货币普遍下跌。
• 日本5月核心CPI年率或超预期，需关注明日公布的经济数据。

市场主要走势

股债市场

• A股三大指数集体收跌1%-1.6%，成交量回升，LPR维持不变抑制市场情绪；瑞士降息开启欧洲宽松周期，利多美联储降息预期。
• 国内债市中期偏强，短期调整可逢低买入；现券震荡，10Y收益率上行。

商品市场

• 原油突破$85美元/桶，地缘冲突与OPEC+减产支撑油价，SC2408强势整理面临技术回调。
• 集运欧线创20%涨幅，印尼天气利多咖啡价格，橡胶库存去化预期未改震荡格局。
• 黑色系商品分化明显，铁矿港口库存高位，需求淡季或压制钢价；氧化铝价格挑战$2700支撑，保兑进口利润收窄或利多国内价格。

关键品种表现

• 多元商品分化：原油（SC2408+0.52%）、铜（M2409+0.91%）、锌（ZN2409+0.42%）领涨；苹果交割月合约表现疲软。
• 跨品种关联：燃料油（LU2409与FU2409价差724）显示多空博弈；菜粕库存虽高，但二次育肥提振短期需求。
• 期权情绪指标：氧化铝沽购比值达3094%，碳酸锂认购持仓走扩，显示市场转向避险。

行业关注点

1. 中国新质生产力发展政策落地进度（三中全会改革措施）
2. 欧佩克+产量延长政策对2025年供需平衡的影响
3. 美联储降息节奏与市场定价机制
4. 地缘政治局势（巴以停火、俄欧能源冲突）
5. 中国CPI数据对货币政策的滞后影响

操作建议归纳

• 战术配置：中性偏多，关注商品期货短期波段机会
• 风险对冲：利用价差工具（如LU-FU价差、EG-BU价差）对冲单一品种风险
• 货币策略：在岸人民币汇率波动区间6.11-6.70适合套利操作
• 行业轮动：能源、航运、工业金属核心优势明显，农产品需关注进口政策变化