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信贷需求偏弱，政策仍需加力——7月金融数据点评

7月份金融数据显示，居民和企业信贷需求疲软，私人部门融资意愿较低，主要靠政府部门扩张性财政政策支撑社融。结构上，政府债券融资发力、企业债券净融资增加，但专项债发行进度偏慢需加快。同时，社会融资规模、新增贷款不及预期，M2同比小幅回升，而M1同比降幅扩大，反映出企业投资意愿低迷。7月人民币贷款为近五年来同期最低，票据冲量现象依然存在，居民中长期贷款同比虽多增但低基数影响明显。

当前经济面临有效需求不足、新旧动能转换的挑战。提振微观主体信心，央行后续将加强逆周期调节，扩大政策利率调降空间，通过降低融资成本支持消费和投资。同时需防范存款搬家和债市风险共振，防止资管产品净值波动引发的风险堆积。市场有风险，投资需谨慎。