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芯片产能紧张向上游传导，关注硅片板块机会总结

核心内容

硅片市场概况

硅片是半导体产业链最上游的关键材料，占据晶圆制造材料市场的重要份额。根据SEMI数据，2020年全球晶圆制造材料市场中，硅片占比为36.64%，是占比最高的材料。2021年全球硅片市场规模达到126.2亿美元，同比增长13%；出货量为141.65亿平方英尺，同比增长14%。

全球硅片市场呈现寡头垄断格局，主要生产商集中在日本、中国台湾、德国和韩国。排名前五的公司在全球硅片市场中占据86.6%的市场份额，分别为日本Shin-Etsu、日本Sumco、中国台湾GlobalWafer、德国Siltronic和韩国SK Siltron。

硅片供需紧张与扩产计划

自2020年四季度以来，全球芯片紧缺问题持续发酵，硅片作为上游材料同样面临供应不足的挑战。据预测，这一短缺局面将延续至2026年。为应对供需紧张，硅片制造商纷纷宣布扩产计划：

• SUMCO 拟投资2287亿日元（约20.5亿美元）用于先进制程12寸硅片扩产，计划于2023年下半年开始分阶段上线，2025年全面投产。
• 环球晶圆 计划在2022-2024年投入共计1,000亿台币（约36亿美元）用于扩充现有厂区及兴建新厂，涵盖12寸晶圆、SOI、SiC等产品，预计2023年下半年开始投产。
• SK Siltron 将在未来三年内投资1.05万亿韩元（约8.6亿美元），扩建其位于龟尾的12寸硅片制造厂，计划于2022年上半年启动，2024年上半年开始大规模投产。

这些扩产计划旨在满足不断增长的晶圆厂需求，预计到2024年底，中国大陆地区12寸晶圆厂的产能将占全球市场份额的20%，达到150万片/月。随着晶圆厂扩产，硅片需求将上升，而现有产能释放需要时间，因此硅片市场或持续面临供不应求，硅片价格存在上涨空间。

主要观点

• 硅片市场持续增长：硅片作为半导体制造的核心材料，市场持续扩张，且呈现寡头垄断特征。
• 供需紧张推动价格上升：由于芯片产能紧张向上游传导，硅片供应短缺问题严峻，预计持续至2026年，硅片价格存在上涨空间。
• 行业龙头积极扩产：SUMCO、环球晶圆、SK Siltron等主要硅片制造商正加快扩产步伐，以应对市场需求的激增。

关键信息

市场表现

• 电子板块：3月21日至3月25日，电子板块下跌3.27%，跑输大盘2.07个百分点；年初至今，电子板块下跌23.12%，跑输大盘11.37个百分点。
• 细分行业：电子各细分行业在3月21日至3月25日及年初至今均未出现上涨，整体表现低迷。
• 个股表现：
  • A股涨幅前五的公司包括：力芯微（28.12%）、海洋王（14.61%）、野马电池（13.70%）、南极光（11.69%）、瑞可达（9.91%）。
  • A股跌幅前五的公司包括：立昂微（-8.35%）、江丰电子（-11.50%）、沪硅产业-U（-10.70%）、神工股份（-9.52%）、华虹半导体（-9.52%）。
  • 海外主要电子行业涨幅前五的公司包括：英特尔（8.79%）、SOLAREDGE TECHNOLOGIES（8.07%）、ENPHASE ENERGY（7.22%）、英伟达（6.42%）、超威半导体（6.23%）。

投资建议

推荐关注以下硅片及相关企业：

• 立昂微
• 沪硅产业
• 中环股份
• 江丰电子
• 北方华创
• 中微公司
• 神工股份
• 华虹半导体

风险提示

• 行业发展不及预期
• 行业竞争加剧
• 下游需求不及预期

分析师简介

• 何立中：电子行业首席分析师，北京大学硕士，曾在比亚迪半导体、国信证券研究所工作，2021年4月加入首创证券。
• 赵绮晖：电子行业研究助理，UC San Diego纳米工程硕士，南开大学、天津大学分子科学与工程双学士，2021年12月加入首创证券。

评级说明

• 投资建议的比较标准：以报告发布后6个月内的市场表现为基准，相对沪深300指数的涨跌幅进行评估。
• 股票评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

免责声明

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