20230205-山西证券-纺织服装行业周报_Deckers公司库存环比改善_HOKA品牌FY23Q3收入同增91__22页_1mb

纺织服装行业周报（20230129-20230204）总结

核心内容

本周纺织服装行业整体表现优于大盘，SW纺织服饰板块上涨1.43%，SW轻工制造板块上涨2.36%，而沪深300下跌2.35%。行业数据显示，尽管部分品类出现下滑，但线上渠道推动社零表现超预期，春节消费恢复带动零售回暖。同时，越南纺织服装出口表现强劲，越南政府提出未来出口增长目标。

主要观点

• Deckers公司表现：Deckers公布2023财年三季报，FY23Q3收入同比增长13.29%，累计收入同比增长17.45%。其中，HOKA品牌收入同比增长90.8%，成为增长亮点。公司库存环比改善，毛利率提升，上调全年收入指引至同比增长11%-12%。

• 行业动态：

  • 越南2022年GDP增长8.02%，纺织服装出口额达710亿美元，创历史新高。越南计划2030年纺织服装出口额达1080亿美元，2023年目标为460亿-470亿美元。
  • 杰尼亚集团2022财年销售收入增长15.5%，尽管第四季度因疫情限制和分销授权终止影响，但全年表现稳健。
  • 商务部将聚焦汽车、家居等重点领域，推动出台新政，以提振消费。

• 行情回顾：

  • SW纺织服饰板块跑赢大盘2.4pct，其中纺织制造涨幅最大，达到2.27%。
  • SW家居用品板块小幅上涨0.16%，但部分公司出现较大跌幅。
  • 行业估值方面，SW纺织制造PE为19.37倍，为近三年的40.19%分位。

• 投资建议：

  • 纺织服饰板块：推荐华利集团，关注申洲国际。运动服饰表现突出，建议关注波司登、安踏体育、李宁等品牌。
  • 家居用品板块：推荐索菲亚、欧派家居等公司，关注其工程业务恢复及市场份额拓展。

关键信息

公司动态

• Deckers：HOKA品牌表现强劲，库存改善，上调全年收入指引。公司为华利集团第二大客户，库存去化顺利，有望带动订单回暖。
• 索菲亚：2022年预计收入增长5%-10%，归母净利润增长675.03%-797.41%。公司战略调整和品牌组合优化是业绩增长的主要原因。
• 江山欧派：2022年预计净利润为-3.5亿至-2.5亿元，同比大幅下滑，主要受工程客户价格下降、销售费用增加及信用减值损失影响。

行业数据

• 出口数据：2022年12月纺织品服装出口同比下降14.02%，但全年累计增长2.5%。家具及其零件出口同比下降14.78%，全年累计下降5.62%。
• 社零数据：2022年12月社零总额同比下降1.8%，降幅环比收窄。线上渠道增长显著，占社零比重达31.7%。
• 房地产数据：30大中城市商品房成交套数和面积环比大幅增长，但销售面积同比下降31.49%。

原材料价格

• 棉花：价格指数上涨0.6%，CotlookA指数环比下降3.6%。
• 五金：永康五金市场交易价格指数为104.73。
• 皮革、海绵：价格指数相对稳定。
• 金价：上海金交所Au9999现货价格为419.52元/克，环比微涨0.3%。
• 汇率：美元兑人民币中间价为6.7382，较前一周下跌0.33%。

风险提示

• 地产销售不及预期；
• 各地感染人数增加可能影响品牌线下门店客流；
• 品牌竞争加剧；
• 原材料价格波动；
• 汇率大幅波动。

重点公司公告

• 江山欧派：2022年预计净利润为-3.5亿至-2.5亿元，主要因工程客户价格下降及销售费用上升。
• 索菲亚：2022年预计收入增长5%-10%，归母净利润大幅增长，得益于战略调整及品牌组合优化。
• 歌力思：2022年预计净利润减少72%-77%，主要因疫情对高端品牌门店影响较大。

投资评级说明

• 公司评级：买入、增持、中性、减持、卖出，基于预计涨幅与基准指数的对比。
• 行业评级：领先大市、同步大市、落后大市，基于行业涨幅与基准指数的对比。
• 风险评级：A、B，基于波动率与基准指数的对比。

总结

本周纺织服装行业表现优于大盘，主要得益于线上渠道推动社零增长、春节消费恢复以及越南等国家的强劲出口表现。Deckers公司表现亮眼，HOKA品牌增长显著，库存改善带动订单回暖。华利集团作为其重要客户，受益于其库存去化。同时，杰尼亚集团全年业绩稳健，但第四季度受疫情影响。在投资方面，建议关注华利集团、安踏体育、李宁等公司，同时关注家居用品板块中的索菲亚、欧派家居等企业。需警惕地产销售、疫情反复、品牌竞争及原材料价格波动等风险。