20230809-国信证券_香港_-理想汽车-W-02015.HK-H1顺利实现盈利_全年交付或达35万辆_7页_864kb

理想汽车（02015HK）报告总结

主要业绩

2023年上半年，公司实现销售收入4744亿元人民币，同比增长1593%。其中汽车销售收入463亿元，同比增长160%。毛利率录得21.2%，同比下降0.9个百分点。经营利润203亿元，股东应占净利润322亿元，顺利实现扭亏为盈。汽车销量139万辆，同比增长130%，收入增速显著高于销量增速，主要由于单车售价提升。研发费用同比增472%至428亿元，销售费用同比增564%至395亿元，增速低于收入增长率，显示出良好的成本管控能力。

未来展望

公司预计2023年全年新车交付量或达到35万辆，基于7月交付量创新高（34,134辆）。新车型L9Pro和首款纯电车型理想MEGA（计划2023年底发布）将支持2024年销量延续高速增长。2024年还将推出理想L6等重磅车型，产品矩阵丰富，覆盖更广泛的市场。

盈利预测

预测2023年总收入约1170亿元，净利润约54亿元；2024年收入预计达1800亿元，盈利进一步提升。基于产销规模扩大，盈利增长有望加速。

估值与评级

理想汽车港股截至2023年8月9日收盘价167.7元。预测2023/2024年PE约为59/35倍，对应PS估值3倍，目标价上调至185元。维持买入评级，认为公司具备品牌优势、技术路线和成本管控能力，在新能源车市场有望扩大份额和优势地位。

主要风险

行业竞争白热化，可能导致车型销量增长不及预期或纯电车型进展不顺利，影响长期发展。