20250902-国证国际证券-理想汽车-W-02015.HK-8月销量承压_期待i6上市_3页_864kb

理想汽车8月销量同比下降39.7%，环比下降7.2%，前八个月累计销量同比下降8.6%。公司管理层对第三季度交付量持乐观态度，预计9月销量有望达到3.1-3.6万辆，主要受益于新车型i8的交付。公司认为销量增长的主要动力将来自其即将推出的产品系列，目标是在九月底前累计交付8000-10000台新车。

在财务方面，理想汽车第三季度收入中位数预期为255亿元人民币，较去年同期下降40%左右，主要是由于行业竞争加剧导致增程产品销量下滑。毛利率方面，过去一个季度汽车销售毛利率为19.4%，环比下降了0.3个百分点。

为了提升销量并保持竞争优势，理想汽车正进行多项调整：包括优化产品SKU和配置策略、调整渠道布局并加大AI领域的投入，计划于2025年在AI上投入超过60亿元，并自研芯片。这些举措旨在将其新产品i系列打造成爆款，丰富产品矩阵，带动整体销量增长。

尽管面临不利因素，分析师维持理想汽车的"买入"评级，并将目标价从140港元下调至125港元，对应2026年预测市盈率为22.9倍。同时，分析师下调了公司未来三年的净利润预测，反映了行业竞争加剧对理想汽车销量可能造成的负面影响。

总体来看，尽管销量面临挑战，但理想汽车在新产品、技术创新和成本控制方面仍有发展空间，市场对其长期发展潜力保持信心。