20220106-天风证券-金蝶国际-00268.HK-标杆案例加速落地_面向大企业能力再验证_2页_308kb

金蝶国际（00268）总结

核心内容

金蝶国际在2022年1月发布了一份证券研究报告，重点分析了公司在大企业市场的进展及未来增长潜力。报告指出，公司通过苍穹星瀚产品在多个关键行业取得重大突破，标志着其在大企业客户销售方面已初现拐点，预计未来业绩将显著提升。

主要观点

大企业BG发力，产品落地加速

• 公司自2021年上半年引入原SAP中国区副总裁邓永富担任大企业事业群总经理以来，加大了对企业级平台的研发投入。
• 12月，苍穹星瀚产品接连获得风华高科、一心堂、建行金融科技等大客户签约，显示了公司在大企业市场的强劲竞争力。
• 随着大企业客户销售逐步显现增长趋势，公司预计2022年将迎来显著提升，为高业绩增速奠定基础。

行业标杆树立，多行业突破持续

• 风华高科（电子）、一心堂（零售）、建行金融科技（金融）被列为三大行业标杆，有助于公司在这些领域建立更强的品牌影响力。
• 公司此前已在烟草、物流、农业、3C等行业取得突破，现在正加快高端产品的行业复制，预计未来在新兴行业实现规模复制。
• 产品线从“星空”扩展至“苍穹星瀚”，显示出公司在多行业中的持续突破能力。

国产化产品力优势扩大

• 三个签约项目均为ERP替代项目，表明公司在自研、SAP、Oracle等国际软件厂商的竞争中展现出优秀的产品力。
• 建行总行的智能财务新系统项目以苍穹+星瀚（PaaS+SaaS）模式实现对国外大厂的完整替换，显示出产品在复杂业务场景中的适应性。
• 公司在中国化市场的产品力与品牌优势正在逐步扩大，为未来市场拓展提供有力支撑。

关键信息

盈利预测

• 2021年：营业收入43亿元，净利润-2亿元
• 2022年：营业收入52亿元，净利润0亿元
• 2023年：营业收入66亿元，净利润1亿元

投资评级

• 6个月评级：买入（维持评级）
• 当前价格：23.55港元
• 目标价格：未提供

风险提示

• 大企业BG成立初期，大客户订单落地或不及预期
• 交付压力增大，交付进度或不及预期
• 生态伙伴分签或不及预期

作者信息

• 缪欣君：分析师，SAC执业证书编号：S1110517080003，邮箱：miaoxinjun@tfzq.com
• 陈涵泊：联系人，邮箱：chenhanbo@tfzq.com

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投资评级声明

基本数据

特别声明

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