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重大行情点评总结

核心内容

2021年8月17日，招商期货发布了一份关于锰硅市场的重大行情点评报告，重点分析了国内锰硅市场受能耗双控政策影响的走势及未来预期。报告指出，由于全国尤其是宁夏地区下半年节能形势严峻，锰硅市场受到政策层面的较大影响，导致价格出现明显上涨。

行情数据

• 锰硅09合约上涨3.78%，收于7844点。
• 锰硅01合约上涨3.01%，收于7882点。

点评分析

政策背景

1. 国家层面：发改委通报了多个省份能耗强度同比上升的情况，要求暂停“两高”项目的节能审查，并采取措施确保完成全年能耗双控目标。
2. 区域层面：宁夏地区因能耗强度超标9%，同比增加5.7%，成为重点关注对象。石嘴山及中卫市因能耗强度不降反增再次被通报批评。

市场预期

• 供需双降：市场普遍预期合金行业供需双降，但分歧在于降耗的幅度和时间。
• 降耗量级：预计石嘴山地区硅锰供给将环比下降27%，中卫市则下降6%。这些数据对应硅锰供给减少6%，硅铁减少1%。

行情判断

• 硅铁：由于供给瓶颈，基本面仍强于硅锰，价差趋势动力未变。
• 硅锰：虽然仍处买预期阶段，但限电影响减弱或与现实情况出现偏差，可能对冲上涨动力。

投资建议

• 硅铁：建议逢高减仓，因阶段性面临锰矿去库提涨和石嘴山减产预期带来的回调压力。
• 硅锰：建议观望为主或轻仓短多，因市场仍存在上涨动力。

研究员简介

• 杨依纯：招商期货合金研究员，负责锰硅上下游产业链分析，注重基本面研究，具有期货从业资格（证书编号：F3066708）。
• 邓文哲：招商期货钢矿研究员，FRM，英国格拉斯哥大学投资基金管理硕士，具有期货从业资格（证书编号：F3059493）及投资咨询资格（证书编号：Z0014624）。2017年大商所“十大期货投研团队”成员，擅长基本面分析和逻辑推理，专注发掘基本面驱动的套利交易策略。

重要声明

1. 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
2. 招商期货对报告中信息的准确性和完整性不作任何保证。
3. 报告分析基于假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
4. 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
5. 投资者应根据自身情况作出投资决策，并自行承担投资风险。
6. 招商期货及其员工不对使用本报告引发的任何直接或间接损失承担责任。

总结

本次行情点评聚焦于锰硅市场受能耗双控政策影响的走势，强调了国家及区域层面的政策压力对市场供需格局的改变。报告指出，硅铁因供给瓶颈基本面仍强，而硅锰则面临限电影响减弱的不确定性。投资建议方面，硅铁建议逢高减仓，硅锰建议观望或轻仓短多。研究员团队具备丰富的行业经验和专业资质，为市场提供深入分析和合理建议。