20250509-迈科期货-短纤供需疲态承压_成本支撑助推价格攀升_12页_4mb

迈科期货投研服务中心报告总结（20250509）

一、核心观点

1. 成本端支撑强劲：PTA与乙二醇供需格局良好，受原油价格偏强驱动，成本支撑显著，预计短期内价格维持偏强态势。
2. 供给端：短纤开工率环比及同比上升，处于季节性高位，下周无检修及重启计划，供给端变化有限。
3. 生产利润分化：生产成本环比上涨0.68%，但生产毛利环比下降31.58%，同比扩大32.91%，利润承压。
4. 库存压力：短纤厂内权益库存及物理库存均环比上升，处于季节性高位，但下游纱线库存去化。
5. 需求端矛盾：短纤产销率环比及同比上升，需求表现较好，但下游纯涤纱与涤棉纱开工下降，库存去化有限，纱线需求改善以刚需为主，短期内需求维持低位。

二、行情回顾

上周短纤09期货合约价格由6,138元/吨升至6,290元/吨，累计涨幅约248%。主要驱动因素包括：

• 原油价格上行：地缘政治冲突升级、伊朗制裁加剧及关税谈判预期，推动国际原油价格上涨，为短纤提供成本支撑。
• 乙二醇价格走高：乙二醇价格上涨进一步强化成本端支撑。

三、供给分析

1. 产能利用：短纤产能利用率由86.68%升至86.94%，环比增长0.26%，同比增长17.41%。
2. 产量变化：短纤产量由1639万吨升至1644万吨，环比增长0.31%，同比增长9.02%。
3. 装置计划：下周无短纤检修及重启计划，预计开工率维持现有水平。

四、生产利润变化

• 生产成本：从6471.42元/吨增至6515.65元/ tons，环比增长0.68%，同比下降14.96%。
• 生产毛利：从-1474.2元/吨降至-1939.8元/吨，环比下降31.58%，同比增长32.91%。

五、库存状况

• 厂内权益库存：可用天数由881天增至947天，环比增长749%，同比增长1720%。
• 物理库存：可用天数由1747天增至1808天，环比增长349%，同比增长267%。

六、需求动态

• 短纤需求：产销率由80.20%升至83.89%，环比增长459%，同比增长2860%，显示市场对短纤产品吸纳能力增强。
• 纯涤纱需求：开工率由76.4%降至69.2%，环比下降9.42%，同比下降16.21%；厂内库存可用天数由2743天降至2643天，环比下降365%，同比增长12784%。
• 涤棉纱需求：开工率由6355%降至6242%，环比下降178%，同比下降1083%；厂内库存可用天数由2877天降至2773天，环比下降361%，同比增长2976%。

七、关键关注点

• 短期价格走势：受成本端支撑及供需偏弱影响，预计短纤价格震荡偏强运行，07合约区间为6100-6500元/吨。
• 事件影响：需关注原油价格波动、关税政策调整及下游纱线开工变化对市场的影响。

八、数据来源

钢联、WIND等公开数据。