20230708-西南证券-估值周报_全球市场普跌_TMT强势赛道继续回调_15页_1mb

全球市场普跌，TMT强势赛道继续回调

核心内容

本周全球主要市场普遍下跌，A股主要指数、港股及海外主要指数均出现回调。A股方面，万得全A回调0.49%，创业板指回调2.07%，跌幅最大。港股恒指回调2.91%，英国富时100回调3.65%，跌幅相对较多。纳斯达克指数跌幅最小，仅为0.92%。整体来看，市场情绪偏弱，TMT（科技、媒体、通信）板块继续回调，成为市场中的弱势板块。

主要观点

• A股整体估值：万得全A的PE(TTM)降至17.55，1年/3年/10年分位数分别降至41.1%、20.8%、38.9%；PB(LF)降至1.62，1年/3年/10年分位数分别降至31.4%、13.6%、19.7%。
• 主要指数表现：上证50跌幅最小，仅为0.1%；创业板指跌幅最大，达2.07%。全A股权风险溢价环比提升0.03pp至2.93%，接近3.5年滚动历史均值+1倍标准差，处于5年82.4%分位。
• 港股及海外指数：恒指PE(TTM)下降0.3至8.68，PB(LF)下降0.03至0.89。纳斯达克指数PE(TTM)上升1.39至40.29，PB(LF)上升0.42至5.08，均处于高位分位。
• 行业及板块表现：
  • PE(TTM)上涨：汽车、钢铁、电子、房地产、商贸零售等板块PE(TTM)周环比上升。
  • PE(TTM)下跌：传媒、计算机、国防军工等板块PE(TTM)周环比下降。
  • PB(LF)上涨：社会服务、汽车、有色金属等板块PB(LF)周环比上升。
  • PB(LF)下跌：综合、传媒、家用电器等板块PB(LF)周环比下降。
• 估值分位数：
  • 1年PE(TTM)：有色金属、食品饮料、社会服务、电力设备、银行、煤炭、综合的分位数低于10%。
  • 3年PE(TTM)：CRO指数、新材料、光伏、储能指数、动力电池指数、医美、白酒、半导体指数、智能电网、新能源汽车的分位数低于10%。
  • 1年PB(LF)：CRO指数、创新药指数、新材料、半导体指数、医美、动力电池指数、风电、储能指数、光伏、新能源汽车的分位数低于10%。
  • 3年PB(LF)：CRO指数、创新药指数、新材料、半导体指数、动力电池指数、储能指数、医美、光伏的分位数低于10%。

关键信息

• 市场整体回调：全球市场普遍下跌，A股、港股及海外主要指数均出现回调，其中创业板指跌幅最大，英国富时100跌幅相对较多。
• TMT板块承压：TMT板块整体估值下降，尤其是计算机、传媒、通信等子行业PE(TTM)和PB(LF)均出现显著下降。
• 估值分位数变化：多个行业和板块的估值分位数处于较低水平，表明其估值相对偏低。
• 热门板块分化：智能汽车、燃料电池、白酒等板块估值上升，而ChatGPT、云计算、工业母机等板块估值大幅下降。

估值变化概览

行业估值变化

热门板块估值变化

风险提示

• 统计偏差可能影响估值分析的准确性。

投资建议

• 投资者应关注市场整体估值水平及板块间的分化情况，合理配置资产。
• TMT板块估值偏高，需警惕回调风险。
• 汽车、钢铁、电子等周期性行业估值相对稳定，可关注其潜在机会。